蹊跷的MBO 山东如意董事长掌舵名正言难顺

蹊跷的MBO 山东如意董事长掌舵名正言难顺。

⊙记者 滕飞 ○编辑 吴正懿

随着管理层收购方案出炉，山东如意将被董事长邱亚夫纳入麾下。停盘7个多月的山东如意也再度打开重组想像空间，公司股票昨日复牌后一字涨停。

不过，上证报记者细查股权资料发现，尽管邱亚夫名义上将“接管”山东如意，但其实际的持股比例仍不敌东方资产，认定山东如意实际控制人变更的合规性存疑。

山东如意3月1日公告，中亿集团将其所持公司控股股东山东如意毛纺集团有限责任公司（以下简称“毛纺集团”）27.55%的股权协议出让，转让价格为8046万元，受让方为山东如意科技集团有限公司（以下简称“如意科技”）。交易完成后，如意科技对毛纺集团的合计持股达到52.01%，超过原第一大股东中国东方资产管理公司（以下简称“东方资产”）。

由于邱亚夫为如意科技的实际控制人，而毛纺集团又是山东如意的控股股东，持有其26.29%的股份。由此，交易完成后，上市公司的实际控制人由东方资管变更为邱亚夫。

公告强调了本次股权转让的合理性。本次权益变动前，山东如意的实际控制人为东方资产，其主要从事资产管理业务，不具备山东如意所从事的纺织服装行业相关经验，中亿集团也不具备纺织服装行业相关经验。权益变动后，如意科技及一致行动人对山东如意拥有实质控制权，并与山东如意同属纺织服装行业，与山东如意具备潜在的协同效应。

一切看似顺理成章。但上证报记者梳理山东如意股权结构时发现，有一个重要细节似乎并淡化了：东方资产目前还直接持有山东如意20.01%的股份，为公司第二大股东。另一方面，东方资产又持有毛纺集团31.86%的股份，按照毛纺集团持有山东如意26.29%的股份计算，东方资产通过毛纺集团间接持有山东如意8.37%的股权，直接、间接累计持有山东如意28.38%的股权。

再看邱亚夫方面。本次交易完成后，如意科技对毛纺集团的持股比例由24.46%变更为52.01%。相应的，邱亚夫实际通过毛纺集团间接持有山东如意约13.67%的股份。此外，邱亚夫还通过100%控股的如意进出口持有山东如意2.94%的股份，且其本人还持有山东如意0.0235%的股份。由此可计算，其累计掌控的山东如意股份比例约为16.63%。

但两厢比照，邱亚夫实际拥有的山东如意股份与东方资产仍相差11.75%，差距较大。

山东如意的权益变动报告书中仅简单表示，交易完成后，邱亚夫与如意科技、如意进出口合计持有山东如意 29.2535%的股权，为上市公司实际控制人，却并未详述如此认定的过程及理由，其合理合规性值得商榷。

另一个小插曲是，2010年9月，深交所曾出具《关于对山东济宁如意毛纺织股份有限公司及相关当事人给予处分的决定》，因公司信息披露违规，对邱亚夫等人给予通报批评的处分。不过，财务顾问华融证券认定，该事项属非行政处罚的监管措施，并非行政处罚。（上海证券报）