医疗健康进入并购整合大年：细分领域隐藏巨大商机。
春节刚过，医药行业就点燃了马年的并购炮火。节后第一个交易日，双龙股份发布公告称，公司及其全资子公司万载双龙拟以发行股份和支付现金的方式购买金宝药业100%的股份，初步协商交易价格为10.8亿元。康恩贝也发布公告称，公司拟分步采用包括以现金方式(或)非公开发行股份购买资产的方式收购国内某制药公司股权资产，加快实施植物药发展战略。
与此同时，迪安诊断、三诺生物、山东药玻等也在马年伊始宣布停牌筹划重大事项。此外，还有泰格医药、千山药机、精华制药、海翔药业、丰原药业等多家上市药企自去年底陆续宣布停牌筹划重大事项，至今仍处于停牌阶段。
马年的并购整合大幕已经开启。业内人士认为，2014年，医药行业将继续上演并购整合大戏。
事实上，自2012年下半年起，以工业为主导的并购整合潮席卷而至，加上政策推动以及去年IPO停摆等因素，医疗健康行业并购整合节奏明显加快，医药上市公司频频出手。
近日有消息称，为了化解医药企业产能过剩等问题，工信部等有关政府部门近期将出台相关文件，支持推动包括医药行业在内的数个行业的兼并重组。随着新医改进入深化改革的攻坚阶段，医药制造、医疗器械、医疗服务等细分领域都将迎来并购整合的高峰，医疗健康领域进入产业并购整合的大时代。
并购活跃度提升
去年，整个中国并购市场呈现爆发式增长，交易数量和金额双双冲破历史高点，堪称“中国并购大年”。相比传统行业，生物技术/医疗健康、互联网等新兴行业的并购活动表现抢眼。作为九大兼并重组行业之一，医药行业已成为并购的主战场。清科数据显示，2013年生物技术/医疗健康行业共完成并购103起，涉及金额21.64亿美元，同比分别上涨53.7%和27.6%。其中，在VC/PE相关并购交易数量方面，生物技术/医疗健康以48起案例占比10.8%，在各行业中排名第一。
“政策和市场的双轮驱动，是医药行业并购活跃的原因。”深圳一位投行人士告诉记者。一方面，包括《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》等在内的政策，均鼓励医药产业整合，提高行业集中度，中小企业的政策优势逐渐不再。随着新版GMP大限的到来，资金实力较弱的中小企业本身也有被兼并的意愿;另一方面，由于IPO停闸一年，并购作为资本退出的重要渠道，渐成气候。
记者在统计梳理近2年的医药并购项目时发现，除少数是借壳或整体上市外，大部分并购是进行产业整合，或夯实主业，或跨界外延，或上下游延伸，或海外并购。资金充足的医药上市公司的并购步伐明显加快。
一些企业通过并购将主业做专做强，如华润三九以1.33亿元收购山东枣庄中药厂持有的山东三九45%股权、上海莱士18亿元收购邦和药业等。
与夯实主业的并购项目不同，有些药企是从横向上做跨界并购，试图切入新兴产品市场或领域，如新华医疗拟募资逾3亿元收购长春博讯75%股权，进军体外诊断领域。有些药企并购则是纵向布局，进行产业链上下游的整合，如科伦药业斥资4.62亿元收购上游生产塑料输液容器用盖的企业君健塑胶、中恒集团收购云南特安呐药业的制药及三七种植业务80%股权，大北农收购天邦生物46.98%股权拓展动物疫苗市场等，也有信邦制药收购科开医药以求在医药流通领域实现阶段性突破、沃森生物近10倍溢价收购山东实杰、宁波普诺、莆田圣泰3家医药销售公司进行下游整合。
此外，在医疗健康领域新一轮并购季，不仅境内并购活跃，跨境并购也越来越多，既有美敦力并购康辉和深圳先健、史赛克收购创生等外资收购本土药企的案例，也有如国药集团收购盈天医药、微创医疗收购美国Wright医疗髋膝关节业务等本土药企境外并购的项目。跨境并购活跃度虽不及国内并购，但交易金额规模继续上扬。其中，美国史赛克以7.64亿美元现金收购创生医疗。
掘金细分领域
随着我国医改的不断深化以及城镇化、人口老龄化不断加快，我国医疗健康市场需求持续增长。在巨大市场的吸引之下，医疗健康领域深受风险投资机构青睐。
创新的方向多、细分领域多且潜力大，这是医疗健康行业的魅力之一。美年大健康创始人、天亿集团董事长俞熔认为，生物医药、中医药、影像、耗材、骨科、家用医疗器械、预防医学、专科突破、医疗信息化、优质仿制药和保健品等细分领域都具有很大的潜力。
医疗器械无疑是近几年投资最热的领域，VC/PE的热情从未减退，并购整合也十分活跃。一方面，外资医械巨头巨资并购本土企业，加速渗透中国市场;另一方面，国内医械企业间的并购整合也提速，海外并购凸显国内医疗器械走向国际化、多元化的雄心。由于世界范围内的医疗市场尤其是医疗器械正处于低估值期，欧美医疗产业正在走下坡路，本土企业走出去进行跨国并购遇到了难得的机会窗口。
除了医疗器械外，医疗服务领域成为最受关注的领域。去年，随着《关于促进健康服务业发展的若干意见》以及鼓励社会办医相关政策的出台，医疗服务领域掀起一波投资高潮。
截至目前，A股医药类上市公司已有复星医药、马应龙、康美药业、独一味、白云山、三精制药、益佰制药、贵州百灵、华润三九、诚志股份、金陵药业、开元投资、武汉健民、新华医疗等近20家公司涉足医疗服务投资。
清科研究中心分析认为，在新医改等政策推动下，医疗服务行业受到投资机构关注程度逐年提升，预计随着医改的进一步深化、政府投入的加大、医保覆盖人群的增加以及城镇化、人口老龄化加速，医疗服务市场容量将持续扩大，民间资本将更多更深入地参与到中国医疗卫生体制改革中，在推动医疗服务行业发展的同时获得丰厚回报。
在国药控股高级研究员干荣富看来，医药流通兼并重组预计仍然是2014年的看点。“国药、华润、上药动作都很大，通用系的中国医药在吸收合并天方后，2014年很有可能在医药分销方面发力，成为国内医药商业巨头中的第四个极。此外，区域龙头如华东医药、英特药业、广州医药等预计也将加快对外兼并重组的步伐。受‘十二五’流通规划的刺激，预计这一趋势还将延续。”他进一步指出。
随着新版GMP认证大限已至，大量未通过认证的企业面临关闭或被并购，医药行业并购将继续迎来大潮。“未来几年，医疗健康行业的并购整合还是大趋势，数量会越来越多，工业和商业领域的并购都会更加活跃。”上述投行人士表示。