钱紧收账急企业借贷过年关 承兑漫天飞网贷迎商机。
深圳某市场人士告诉中国证券报记者，最近跟朋友聚餐，刚坐下就听到旁边桌有一“金链大哥”对边上的人说：“前段时间7天期SHIBOR利率飙升了155个基点，A股表现低迷，钱很紧，咱们收账任务重，你明天再疼也要在胸口纹两只老虎。”
春节将至，很多中小企业资金链紧绷，从小微企业、担保公司到网贷平台都有着各自的烦恼。在这个时点，“收账”问题日益凸显：一方面企业间还账周期拉长，以票据结算为主的“纸面财富”不断膨胀，上下游企业间“连环债”隐忧加剧;另一方面，市场现金流紧张催热了民间借贷市场，一些民间金融机构面临“追债压力”，追债产业链悄然形成。
分析人士认为，财政缴款和提现因素将主导市场的资金面，加上新股上市、一级市场发债等扰动因素，长期看流动性难言宽松，这也意味着微观经济中的“众生相”将继续演绎。
民间借贷辣招催收
临近春节，讨债成为了困扰很多民间借贷公司的难题。近日，传闻深圳有人通过网贷公司贷款，但还款出现问题。“现在不是打打杀杀就能把钱要回来的，打110，警察5分钟之内就会到;催收，是要有技巧的。”一位民间借贷公司老板对中国证券报记者表示。
据该老板介绍，在放款之前一定要在合同上给催收“打好提前量”，例如放车贷就要在合同上注明，如果不还款，本公司有权用备用钥匙或者拖车把借款人的车扣押。“一定要有钳制条例，如果没有，我们去拖车就犯盗窃罪了。”该老板说。
前期工作做好之后，催收团队的经验也很重要。一位深圳民间借贷公司的催收员告诉中国证券报记者，做这行一定要心理素质好、现场应变能力强。在催收之前要分析好对方弱点，催收过程中尽量避免跟借款人接触，最好是“不战而拖车”。这位催收员举了个例子，有一次要去向一位从深圳逃回岳阳老家躲债的车主讨债。据催收员分析，这位车主是一家企业的老板，借款几万元，应该有一定经济实力，由于经营不善无法还款。
在出发之前，催收员了解到车主在岳阳的活动很有规律，白天在镇上活动，晚上回到村里，在镇上也是在几个点走来走去。催收员估计他在岳阳也在做生意，于是就出发到岳阳讨债。“我们是利用他好面子，到他老家找他，他借钱不多如果被老乡知道下不来台就很没面子，我们把他的车锁住之后，车主跟我们交涉了几个小时后就把钱还了。”催收员说。
情况复杂的时候，催收员不单要跟借款人面对面较量，还要“跟同行抢”。“有一次一个贺州的借款人把工厂货物抵押给我们借款，最后无法还款，我们只能去收货。由于知道他跟另外一家民间借贷公司签订了租赁合同，于是我们就让他把仓库租赁合同变更到我们名下，并且把作废的合同登报，房东给了我们仓库钥匙，我们就去挂牌卖货。”催收员说。
不料，在卖货期间，由于借款人重复抵押贷款，有“同行”来争这笔货。“他们来了一伙人把路给堵住了，把我们的牌子砸了。然后我把录像机架好，也开了个车把他的车给堵了，不让他走，要他把我们的牌子给装回去、赔钱。”催收员说。
催收员向“同行”出示了委托书、新租赁合同、登报作废的租赁合同等资料，“同行”没有办法，只能赔钱走人。
承兑汇票漫天飞舞
在浙江经营一家制造业设备物流的企业负责人黄宇向中国证券报记者抱怨，临近春节结账阶段，手上越来越难收到现金，只能从客户那边拿到印有不同面额数值的承兑汇票。“经济不好，很多企业销售不理想，利润下降，开工不足，生产周期越来越长。付账也从3个月一结算变成一年一付，而且往往付的就是从银行或者别的地方弄来的票据，根本看不到现金。”在黄宇看来，市场出现的“资金寒冬”让原本负债能力薄弱的企业命悬一线，尽管从银行开具的承兑汇票能够解决短期融资难题，但实际上企业经营成本压力越来越大。
一方面，企业如果以承兑汇票当支付工具购置货品，供应商则会通过提价或减少供应量的形式来转移由票据产生的利息费用等贴现成本。另一方面，如果企业需要现金支付员工工资、垫付到期贷款，资金需求紧迫，则需要将手中的票据提前兑换，现金提供方也会将贴现成本计入到企业财务费用中，这无形中增加了企业资金成本。此外，最初申请开承兑汇票的企业一般还需要花费一笔开票手续费，且预先存入银行30%至100%的保证金。
“现在市面上承兑汇票满天飞，比如下游客户企业拿承兑汇票做支付的话，我们也没有现金流付给上游的钢铁厂，也只好用承兑汇票来还账，一家欠一家不断循环，汇票就和现金支票一样可以自由流通，但也都是些纸面上的现金流，这让我感觉很危险。”以票据结算在上下游客户间不停流转的情况正在日益泛滥，形成牢固的三角债关系，一旦资金链条断裂，波及面会非常大。
据一位熟悉票据业务的银行系统内部人士透露，承兑汇票的设计原本是解决企业短期融资的问题，让一些不具备贷款资质的企业可以通过表外融资的方式获得承兑汇票便于结算，且不占用银行有限的贷款额度。“但后来票据业务已经演变为企业变相融资的手段，银行通过票据业务收取保证金，增加中间业务收入。现在监管层需要挤出这种过度信用的水分，短期内就会给企业的资金带来影响，银行也可能面临因企业破产等问题而出现频繁的表外不良资产。”
在部分企业出现“承兑汇票”尴尬同时，专注赚取利率差价的“票据中介”则盘踞在票据融资食物链中赚的盆满钵满。在嘉兴某资产公司专职收票业务的王波阐述了票据贴现业务的大致盈利模式：“一种是向社会企业回收承兑汇票，通过拆借市场转卖给需要票据来抵充贷款额度的银行机构，一般中间人可以赚取 2%左右的利差，票据回收门槛基本在每张500万以上，一次回收最高1亿元。另一种则是小型票据贴现公司，充当企业和企业之间票据流转的中间人，解决企业资金问题，赚取更高差价。”据了解，每到年关企业收账时点临近，这种票据贴现需求非常火爆，票据贴现利率上升的也很快，为获现金流的企业不得不承担逐渐升高的贴现融资成本。
去杠杆僵局待打破
宽松流动性时代的终结已成为不争的事实，市场上的资金紧张不仅催生追债产业链的新生事物以及票据市场的高温，也给银行机构控制流动性带来日益庞大的压力。 2013年由资金错配导致的“钱荒”事件，让金融系统中的资金空转、流动性虚增及过度杠杆化等问题暴露在阳光下，信用风险的释放要求银行谨慎控制放贷节奏。
尽管收窄流动性、去杠杆化已然成为趋势，但不少业内人士认为，这种谨慎在现实操作层面却频频遭遇坏账率上升的挑战，传统稳固的信贷链条构成的“僵尸信用”正在将银行机构牢牢套住。据上述银行人士分析，目前银行机构仍在消化此前过度放贷、票据或信用证等融资空转产生的恶果。“银行将持有的票据转移到表外，实质上票据违约风险会随着业务量增大而增加，民间大量票据贴现交易将使银行实际承担的风险可能会超过自身承受能力。为防止票据业务出现坏账风险，银行就得不停的用新票据取代旧票据，而无力转移这类流动性放出的通道。”
银行放贷方向转变艰难的背后凸显出流动性难以改道的尴尬。根据上述企业、银行及票据中介机构等人士描述，尽管监管层已出台清理票据等中间业务、挤出融资水分的规定，但类似票据市场承兑与贴现背离的现象仍难杜绝。一方面，针对民间资金市场的膨胀，目前监管难以覆盖，大面额票据往往被视为融资套现工具，而无需真实贸易合同支撑;另一方面，通过承兑业务放出的流动性最终仍然指向了房地产等经济部门，真正需要资金扶持的小微企业则仍面临捉襟见肘的困境。
从企业层面看，流动资金的枯竭也是企业自身产业链盲目扩张、套利冲动的后果。据黄宇回忆，前两年不少企业从银行贷款后资金投入到房地产或其他热炒的行业，或超出自身的运营能力进行盲目扩张。如今房地产市场降温、银行可贷资金减少，企业自然会出现资金链条紧张的情况。银行系统业内人士也认为，投机心理导致的经营危机让企业不得不最终求助银行机构，而银行出于控制坏账率的目的继续将信用资源倾向上述企业，造成僵尸企业对流动性资源的长期占用，去杠杆化难以真正破题。
专家表示，未来国内货币市场的宏观政策目标，是需要让流动性方向改道，通过银行坏账清理和核销等方式降低银行风险，引导资金流向实体经济中有效率的部分。当下中国经济进行的结构转型也将有利于新经济增长点的培育，同时通过各类财税改革减轻企业负担，让企业脱离对不良债务的依赖。
流动性偏紧料成常态 警惕局部信用风险释放
央行近期出手缓解流动性紧张局面，货币市场利率应声回落。分析人士指出，节前央行派发“红包”旨在稳定资金面，尤其是给节前备付压力较大的中小金融机构注入流动性，但2014年全年流动性总体格局仍可能趋于紧张，影子银行空转风险将考验金融系统的稳定性。
关注节后资金面
1月20日，央行针对现金大量投放等节假日因素，通过常备借贷便利操作向符合条件的中小金融机构提供短期流动性支持，期限分为隔夜、7天和 14天三个档次。同时央行在1月21日进行逆回购操作，不仅包括常规的7天期逆回购750亿，还新增了跨春节的21天期逆回购1800亿，单日释放资金量达2550亿。
高盛高华研究报告指出，央行此举延续其数月来的做法：当基准银行间利率逼近或突破5%时即采取行动。与去年6月乃至12月时相比，央行此次迅速出手，以缓解市场对于流动性供应的不确定性。春节之前，银行间市场利率可能会进一步波动，但春节后7日回购利率将处于4%至5%的“正常”区间。
不少市场机构分析，在春节前敏感时点向银行体系注入短期流动性，尤其是逆回购操作超出预期，可充足保证节前资金供应，资金紧张有望告一段落，但这并不意味货币政策会发生转向。由于经济结构转型期间，政府需要应对社会融资增速不减、影子银行放大杠杆、资金错配等问题，货币政策仍可能维持中性偏紧的基调。
实际上，节后资金回笼造成的市场流动性紧张更值得关注。申银万国研究报告指出，春节前有资金时点缺口是这次央行投放流动性的背景，不能将这种时点资金投放理解为货币政策放松。进一步看央行后续动作，节前“放”和节后可能会出现“收”并不矛盾。现在市场不应该因为央行投放了短期流动性而放松警惕，反而更应该关注春节后的流动性状况：一是节前投放资金总要到期回笼，二是如果信贷扩张持续，不排除央行动用正回购或央票回收资金的可能。
警惕局部信用风险
流动性紧张格局恐难有根本改观，从很大程度上与社会融资规模结构相关，其中实体经济通过金融机构表外融资规模上升，也为流动性风险埋下隐患。分析人士指出，目前市场上的融资空转现象并未大规模减少，银行机构在面对去杠杆化压力的同时还需应对坏账率上升的风险，未来市场需警惕由债务违约等信用风险对金融系统稳定性造成的冲击。
央行初步统计数据显示，2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，比上年多1.53万亿元。2013年全年人民币贷款占社会融资规模的51.4%，为年度历史最低水平，比上一年低0.6个百分点。而从实体经济通过金融机构表外的融资项目来看，2013年全年委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票三项合计5.17万亿元，比上一年多1.55万亿元，占同期社会融资规模的29.9%，比上一年高7个百分点。
2014年控制地方债务和化解产能过剩将是经济工作的着力点之一。金融、财税、资源品价格等改革正是为了纠正资源错配，抑制资源过度流向融资平台、地产和产能过剩行业。有券商分析师指出，去杠杆、去产能或将加速，信用违约风险升温。
市场人士也较为担忧来自地方债务平台、信托理财的信用风险。流动性偏紧、资金成本攀升、传统热卖的理财风险产品集中到期以及政府托底的态度转变都有可能成为今年局部信用风险集中爆发的导火索。
网贷产业链商机渐显
随着网贷行业快速发展，相关商机正在更多的涌现。目前已有公司开始对整条产业链进行挖掘，从早期的系统开发到后期的处理不良资产和配套增值服务都有涉猎。据悉，第一家“网贷AMC(资产管理公司)”有可能近期在深圳挂牌运营，该公司已经在工商局注册成立，其业务类型类似于地方性AMC。据该公司相关人士介绍，公司以服务网贷平台为主，但也会接银行的项目。
临近春节，资金面紧张局面也影响到了网贷行业。有网贷业内人士告诉中国证券报记者，2013年11月和12月，不少网贷平台的贷款逾期率开始上升，一些网贷平台处理不良资产的团队比较忙。
但由于网贷行业准入门槛低，不少创业者低估了运营网贷平台的难度，这些平台资金实力不够雄厚或者缺乏专业的风控、处理不良资产的团队，使得其在处理不良资产的时候困难重重。
深圳汇通易贷相关人士告诉中国证券报记者，该平台处理不良资产团队较为专业，2013年下半年来陆续有网贷平台委托汇通易贷帮其“讨债”，其中包括一些实力较强的网贷平台。
“这让我们看到了处理网贷平台不良资产的商机。”汇通易贷相关人士说，该平台在2013年11月成立了深圳前海汇通丰金融服务有限公司(简称“汇通丰”)，春节假期之后将正式挂牌为网贷平台提供处理不良资产的服务。
不过，上述人士告诉中国证券报记者，如果不是现在不少网贷平台自身团队缺乏经验，这些平台不到迫不得已是不会把自己的不良资产交给其它团队处理的，因为中间会产生一定费用。汇通丰的业务将围绕处理不良资产拓展，例如提供相应的培训、顾问服务等。据了解，出于战略性考虑，汇通丰也会尝试帮助银行处理不良资产。不过，汇通丰离专业地方性AMC的门槛还有一定距离。
目前，网贷平台的传统借贷业务利润比较微薄，一些在业内规模很大、投入几千万的平台一年下来净利润仅有几百万元。据悉，汇通易贷成立于 2011年10月，去年网贷业务成交额约1.4亿元。其传统网贷业务规模在行业内并不起眼，但汇通易贷围绕网贷产业链各个环节所提供的服务收益比传统网络借贷更为可观。汇通易贷的技术部门目前已经独立运营，自负盈亏，其生产的网贷技术系统免费提供给其它平台，每个月会收取一定的服务费用。
业内人士预计，随着网贷行业高速发展，会有更多公司在整条产业链的各个环节提供相应的服务，网贷平台也会因此运转得更加顺畅。