DCM林欣禾：我是这样投资唯品会和58同城的。
DCM董事合伙人 林欣禾
从DCM在中国的投资案例来看，唯品会和58同城的上市是DCM投资很成功的案例。在清科2013年度股权投资论坛上，DCM董事合伙人林欣禾与大家分享了如何做大项目，然后将其助推上市的投资经验。
如果你想做VC的话，第一是胆子要大，一定要做人家不敢做的事情，2010年DCM投资唯品会时，唯品会还比较小，而且看他的人也很多，但没什么人敢投。原因就是因为那时唯品会亏损非常大，不仅在净利润上亏损，毛利润也亏。从一个商业的基本逻辑上来讲不太对劲。毛利负的，不是等于在大街上站着说：“我有钱，大家排队来拿，送给你们。”这种业绩情况好像不可以做投资。但是，我们就是在这种情况下投进去了。原因是看他成长速度非常快。
第二，看商业模式。林欣禾被称为电商业的投资神父，他看了很多电商，唯品会是他所看到的唯一一家电商商业模式非常不一样的。普通的电商都是常态的销售，就是说他有很多商品摆在那里，价格比线下要便宜，然后你想到买的时候，通常去那家店里的搜索框搜索你想要的产品，搜索到了再去另外一家搜索框去搜索一下，去做比价。但是，唯品会不是这样的，一是他的东西不是常态的，今天我的产品在这里看得到，明天可能就没有了，所以这对消费者来讲有点怪，而且到现在为止他的页面都没做搜索框，所以你上他的网站要找什么是找不到的。这样可以做到淘宝没法抄，其他的京东做不了。也就是说，唯品会像一个创始者，是第一个做这样的商业模式。虽然他毛利是负的，但是我们看到了他这种独特的商业模式后，还是胆子比较大的投了进去。
第三，把握好时机。DCM做的比较成功的是时机，09年是投电商的好时机，2010年还算可以，2011年就不行了，时机是什么?巴非特讲过一句话：“时机就是大家都在很害怕的时候你要特别勇敢，大家在很勇敢的时候你要特别的害怕。”话是这么说，但是要真正执行的话，你有你的老板，你的同事，强力执行下去的话是很困难的。DCM投唯品会的时候就是采取这样的心态，而这也造成了为什么在2012年和2013年，DCM要强力把唯品会和58弄上市。2011年市场已经关了，那时很多人说不要上市，而DCM在那时，投资唯品会和58后不讲产品也不讲财务，只讲一句话：什么时候上市?在大家都觉得不应该上市或者不敢上市的时候，DCM把唯品会推上市了，那时很辛苦，上市第一天就破发了，好不容易把唯品会的股票弄上去，当时很多人觉得DCM的方式挺笨的，但是往回看还算是运气挺好，唯品会上市破发，5块钱，但今天已经涨到85块钱了。林认为做投资的时候一定要考虑到不要跟整个主流走。
说完投资唯品会的故事，林欣禾再与大家分享58同城的投资经验。林表示，投资58的方式跟投资唯品会完全不同。58是做分类广告的，同行业中也有几家，比如北京的赶集网、上海的百信……他们的商业模式、产品的差别都不是很大，但最终DCM还是选择投了58，原因是看到他的团队做的执行方式是不是符合现在市场或者咱们国家的国情。这行市场到底时机处在什么样的阶段，09年的时候其他家可能抄谷歌抄的太接近了，但58同城CEO姚劲波说中国要做小广告，真正最主要的是广告商本身不知道怎样上网，所以最重要的竞争领域并不是在线上，而是线下，是怎样给每个小商户解释，怎样把他们搬家的广告、招司机、招保姆的广告弄上网，并且还要让他们满意。
最后，风投怎样在冬天捕“大鱼”?林欣禾提到了两个重点。第一：别人投什么，你看有没有办法跟他投的不一样。第二，就算跟别人投的一样，你要看看所投的公司的执行方式是不是有很多人有看不到的地方。