广深铁路股价破净 等待政策红利

广深铁路股价破净 等待政策红利。

广深铁路(601333)日前公布了2013年10月经营数据，10月份公司旅客发送量同比增长4.5%。货运量合计同比增长0.8%。

该股昨日上涨1.69%至3元，股价仍低于每股净资产3.72元，成交金额略放大至1.15亿元。

我们对公司观点如下：客运方面，需求增长较为稳定。10月份城际列车旅客发送量同比增长较快，长途车同比增速放缓。10月份，城际列车发送旅客完成331万人次，同比增长7.7%，延续较快增长态势。直通车发送旅客完成36.3万人次，同比亦增长7.3%。其他车发送旅客完成303万人次，同比仅增长0.9%，增速显著回落。公司旅客发送量合计完成671万人次，同比增长4.5%。1~10月份累计来看，公司旅客发送量同比增长5.3%。其中广深城际同比增长2.9%；广九直通车同比增长3.6%；长途车同比增长7.4%，主要受益于春节期间同比的大幅增长。

货运方面，整体需求仍较疲软，但环比已出现改善。10月份，公司货运量同比增长0.8%。1~10月份累计来看，同比仍下降5%。但环比来看，自6月份以来，货运需求有同比改善趋势，降幅呈逐渐收窄态势。

公司未来看点主要还是政策支持，基本面承压。铁路行业正处于变革期，年初的政企分开已经吹响了改革的号角。我们预计，铁路改革将逐步推进，铁路改革细则值得期待。可能的利好政策包括土地流转、客货运价市场化等。特别是土地流转，将给公司带来巨大的价值重估空间。客货运价的市场化也会给公司带来一次性业绩增厚的机会和更为灵活的经营空间。但从基本面来看，公司未来几年仍面临需求端高铁的分流和成本端上涨的双重压力。

维持对公司2013~2015年每股收益0.20元、0.21元和0.22元的预测，维持“审慎推荐-A”的投资评级。公司股价破净，我们建议在股价具有安全边际时积极介入，等待政策红利。 （招商证券）