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债市市场化改革提速 超短融扩容至地方AAA级企业

来源:时间:2013-10-24

债市市场化改革提速 超短融扩容至地方AAA级企业。

债市的“元气”有望通过市场化手段逐步恢复。记者获悉,针对近期企业债券融资比例下降的现象,交易商协会(下称“协会”)近期首次表态,将继续坚持市场化理念发展债市,并推出多项实质措施:不仅将超级短融券(SCP)发行人条件扩大至所有AA+的企业,同时将通过21日上线的“孔雀开屏系统二期”,开始实现发债注册过程的全流程披露。

债市低迷:不改市场化理念发展

今年债市可谓祸不单行。4月份开始的债市风暴影响了债市情绪,再加上二、三季度的债市二级市场弱势,原先飞速扩容的一级市场也面临逐月萎靡的窘境。

央行最新数据显示,今年前三季度,企业债券净融资1.53万亿元,同比少333亿元。企业债券占社会融资规模比重为10.9%,同比低2.4个百分点。

面对如此“双降”,在上周五协会举办的企业类会员专项服务活动中,协会副秘书长杨农表示,当下债券市场发行量缩减及一、二级市场相关数据,反应了两个不适应:一是与国务院提出的“稳增长、调结构、促改革”政策要求不适应,另一是与显著提高直接融资比重的要求不适应。这是交易商协会针对近期银行间债市情况作出首次表态。

超短融扩容:只看评级不论“出身”

多位市场人士向记者证实,在22日交易商协会召开的主承销商通气会上,协会确定将进一步扩大SCP发行主体范围,支持同时满足五个条件的企业发行SCP。

其中包括:发行人需进行双评级,按照不同收费模式进行评级的主体评级均为AA+(含)以上;近一年经协会注册公开发行过债务融资工具,且近三年累计公开发行债券3次(含)、累计发行规模50亿元(含)以上。此外,还需注册金额应与短期资金缺口及用途相匹配、公司治理完善、市场认可度高等要求。

“关键是这次扩容只看评级,不看企业。”一位接近协会人士告诉记者,这也意味着,原先发行人主要集中于AAA央企的SCP,将进一步扩大到更低级别的AA+企业,不论发行人国企还是民企“出身”。

事实上,此前关于SCP扩容的呼声一直不绝于耳。早在2012年,由于SCP发行人不受净资产40%的红线限制,成为资质良好企业扩大融资渠道的首选,但去年仅由AAA央企扩大到AAA企业。

企业发债流程将更透明

针对债市风暴中被诟病的发债流程不透明等现象,近期协会也将提高企业注册发债的流程的透明度。

记者昨日获悉,孔雀开屏二期系统已于10月21日正式上线,实现了注册工作的全流程披露。其中包括注册报告、推荐函、注册专家意见、中介机构出具的专项说明文件,及过程文件(包括初稿、初评定稿、待上会定稿以及终稿)等,都将系统中披露。

“我们相信市场的力量,但不能够盲信。政府监管目标实际上是怎么样去把握好发展、创新和风险控制之间制度的平衡。如对市场发展采取风险零容忍度的态度,那发展也是一句空话。”杨农说。

他称,对于金融市场发展问题,当前大家争议比较多。基本态度应该是允许争论,允许大家根据中国的实践去探索。

有业内人士指出,当下如银行债权计划等创新产品层出不穷,对传统标准化债券产品如短融中票、PPN或产生一定分流。在此背景下,交易商协会“重拳”推出多举措,坚定市场化改革理念,将有助于进一步恢复债市“元气”。

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