中国重工重组获批前三季度订单猛增

中国重工重组获批前三季度订单猛增。

因并购核心军工资产而引爆股价的中国重工，业绩也在加速回升。

据中国重工昨日公告，2013年1~9月，公司新承接合同金额891.95亿元，截至2013年9月底，公司手持合同金额1037.77亿元。其中，军工军贸与海洋经济产业新增订单增幅最为明显，同比增幅高达829.85%，截至9月底手持订单635.28亿元，手持占比高达61.22%。而在军工军贸与海洋经济产业新增订单中，大部分为军工军贸订单。

虽然早盘高开近3%，但受大盘整体回调影响，中国重工股价最终收盘仍下跌1.87%。不过，行业分析师却因订单大增而再度提高对中国重工估值。

实际上，上半年中国重工的订单结构就已经发生了根本性转变。其中，公司海洋工程订单爆发式增长，披露承接海监、渔政等公务船，上半年海洋经济产业新承接订单金额201.1亿元，同比增长753%。而军工军贸、海洋经济产业、能源交通装备及科技产业上半年承接订单金额已占公司新接订单总额的80%。

数据进一步印证公司未来产业结构将持续优化。广发证券认为，随着未来海工业务、军工业务逐步进入成熟期和批量交付期，公司的产业结构将进一步优化。

而招商证券则根据上半年数据测算，前三季度军工军贸新增订单约300 亿元，如果考虑公司收购的航母驱逐舰护卫舰潜艇等总装资产，公司前三季度新增军品订单金额将更高。预计这部分军工军贸订单将从明年起逐步对公司业绩产生比较大的正面影响。

中国重工副总兼董事会秘书郭同军此前曾对记者表示，未来民船业务的占比会逐年下降，军工军贸业务、海洋经济业务、能源经济等业务的占比将稳定在80%以上。而随着军品业务的爆发性增长，预计公司的军工军贸业务在未来三年的毛利占比均保持在50%以上。

招商证券也因此再次上调公司目标价至7.5元，并预计今年大幅增长的军工军贸订单明后两年将开始逐步释放业绩拐点。同时公司将可能承建首艘国产航母，且后续仍有较大资产注入预期，具有一定的主题投资机会。

良好的业绩预期，也将令提前转股的重工转债投资者受益。据上海证券交易所公开数据，截至2013年10月8日，已经累计转股53745.49万股，累计转股比例也迅速升至32.51%。而其中多数转股发生在中国重工披露军工资产注入计划之后。

不过，值得注意的是，根据重工转债赎回条款规定，若30个交易日内有15个交易日股价在6.331元以上，公司有权利按照债券面值加当期利息赎回全部或部分未转股的可转债。而至中国重工股价本轮上涨至昨日收盘，已有8个交易日股价高于6.331元。有分析认为，尽管达到条件后，中国重工也未必实施赎回条款，但一旦触发并实施，将对公司股价形成负面影响。

另外，中国重工还在昨晚披露了此次注入军工资产的进展。2013年10月10日，公司已接获国务院国有资产监督管理委员会批复文件，原则同意公司本次非公开发行方案。