互联网金融冲击波

互联网金融冲击波。

余额宝第二批入围基金公司敲定

互联网金融迅速涨潮，引来众多金融机构的逐鹿。

8月13日，“七夕节”来临，这是电商的销售旺季，也是天弘基金公司最紧张的日子。淘宝网的第三方支付平台支付宝与天弘基金在6月刚刚正式推出的“余额宝”迎来首场节日大考，这是天弘基金公司转型互联网金融遭遇的第一次流动性考验。

“余额宝”是由天弘联手支付宝打造的货币基金，作为首只真正意义上的互联网基金，天弘增利宝账户内的资金能随时用于网上购物等支付，在节假日，网站购物大型促销时期将遭遇大额赎回的可能性。

《华夏时报》记者采访获悉，从目前情况看，这次促销并未引发天弘增利宝的流动性危机，但多位接受记者采访的业内人士指出，随着规模不断增加，余额宝将无法回避流动性瓶颈问题。

记者注意到，余额宝正式吹响了碎片式理财的集结号，也开启了基金行业的电商元年，自余额宝推出以来，易付宝、活期宝、现金宝、收益宝等各种“宝”纷纷登场，一时间，一股电商贴“金”、基金触“电”的跨界旋风升起。

稳定性差致流动性压力大

8月13日是传统的七夕节，也是电商两大促销节日之一（另一为“双11光棍节”），在淘宝和天猫网站上，各种促销广告格外醒目。尽管相对关注度更高的“双11”活动，七夕促销力度并不明显，但短时间的巨额成交量，无疑让6月刚推出的余额宝迎来了一次相对“温柔”的压力测试。

余额宝的产品定位是一站式理财购物支付解决方案，每当购物时，系统会自动收取相应金额，用户无须其他任何操作。这也赋予了目前在余额宝平台上唯一的产品——天弘增利宝货基具有客户分散、客单量小、流量相对稳定等不同于传统货币基金的特点。

根据天弘官方数据，截至6月30日，天弘增利宝客户数达251.56万户，累计申购金额达66.01亿元。另据记者了解，7月中旬余额宝资金规模突破百亿，客户数超过400万户，户均资金大概2500元。

不过，互联网基金兼顾消费、投资双重功能的特点也是一把“双刃剑”——参与便利对用户是极大卖点，但也意味着，他们很容易离场，申赎资金可能大进大出，给基金运营方带来沉重压力。据阿里巴巴此前数据，去年“双11”期间，淘宝实现全网总销售额191亿元。

上海一家基金公司的货币基金经理8月12日向记者表示，余额宝针对的是支付宝用户，其账户资金可以理解为消费的剩余资金，其本身是准备用于下一笔消费的，“支付宝客户天生稳定性不够，这对货基流动性管理的压力会比较大。”

在他看来，天弘增利宝投资于存款、票据和债券等高流动性资产，但票据和债券要套现需要一定时间周期。

他强调，如果简单比较目前天弘增利宝的规模和淘宝节日促销的交易额体量，流动性风险仍值得关注，“如果遭遇大额资金转出，天弘就需要有足够现金应对赎回。此外，天弘增利宝如果把大部分资产配置为存款，虽可应付流动性问题，却会降低回报率，损害投资吸引力。”

对此，天弘基金副总经理周晓明在8月13日收盘后向记者表示，这次促销对增利宝投资影响较小，申购赎回量只是略有上升，但整体保持平稳，和他们通过大数据挖掘的预估数据基本一致。但他并没有向记者透露具体的赎回比例和数量。

天弘增利宝基金经理王登峰也向记者坦言，余额宝除正常赎回和快速赎回外，主要是在支付时赎回较多。“货基投资管理中，赎回并不可怕，可怕的是突发的、不可预期的赎回，如果提前知道了有赎回，就会有100种方法来应对。”

不过，一位深圳基金公司的总经理向记者表示，余额宝推出还不到两个月，目前规模不算太大，近期还会迅猛增长，一旦规模扩至上千亿甚至万亿，“易来易去”流动性特色的余额宝商业模式会面临瓶颈，增速放缓。

海通证券也指出，一旦余额宝发展到一定体量，流动性管理压力会明显加剧。余额宝内资金可随时在天猫和淘宝上进行消费，但货基每日收盘后才能给余额宝结算，这期间需要为货基进行信用垫付。

但周晓明对此表示，天弘增利宝T 0是比较创新的方式，不是普通意义上的垫资，是通过优化购物结算流程来实现的。“与市场内基金实现T 0的方式类似，天弘和相关业务合作机构达成协议，如需垫资，由相关机构提供资金，由天弘基金垫资，启动相关流程。”

记者注意到，目前支付宝的日均交易额大约为45亿元，假设平均周转时间为5至7天，则支付宝日均沉淀资金仅有200亿至300亿元，一旦余额宝发展到一定的体量，即使是远超基金公司资金实力的支付宝自身都很难应付流动性危机的冲击。

传统金融面临冲击

虽然互联网平台上的货基目前看来还需努力回避流动性瓶颈，但余额宝正式吹响的碎片式理财集结号，让基金公司、各电商、第三方支付机构、互联网公司甚至商业银行都迅速看到了商机。

记者了解到，华夏基金8月1日首开微信交易渠道，用户可在微信上直接下达交易指令，从银行转账购买货币基金，或使用货币基金做支付操作。同样在8月初，国泰淘金互联网债基拿到批文，将成为通过淘宝发售的首只债券型基金。

另据记者统计，目前约35家基金公司开始布局淘宝店，本月底或将有十余家公司在淘宝网上开始售卖基金。

同样，在第三方机构方面，多家机构亦在积极推进挂钩货基的各类“宝”产品的“一对多”模式，给客户提供更多对接基金选择。如数米基金网的“现金宝”业务将关联的货基增到4只；同花顺推出货基管理产品“收益宝”，可选货基标的达到8只。

而掀起此波浪潮的余额宝将引入更多基金公司。此前至少有20余家基金公司和支付宝有合作的意向，记者8月13日获悉，目前第二批基金公司接入余额宝的谈判已基本完成，入围者或有两三家。

令人关注的还有其他电商支付平台也在期望尽快开发出类似余额宝的产品。目前，苏宁金融事业部已专门成立基金产品专项小组，与国内10多家基金公司紧密接触，准备合作推出易付宝余额理财的增值服务。此外，京东等电商平台也在积极跟基金公司接触。

事实上，面对互联网金融的冲击，传统商业银行也在迅速开通货基理财业务。在支付宝推出余额宝业务不久，7月12日，广发银行就宣布与易方达基金携手推出“智能金”业务，即持有广发借记卡或者信用卡的用户，在开通这一功能后，超过某一金额的资金将自动购买易方达的货币基金，到了信用卡还款日，也可以根据信用卡账单金额自动赎回货币基金还信用卡。之后，交通银行也推出了“快易通”业务，合作基金为交银施罗德基金和易方达基金。

记者注意到，越来越多的银行开始主动转变方向，接受货币基金在未来将逐步替代活期存款的事实。随着越来越多的银行、电商、基金公司等各类机构加入，传统金融商业模式必将面临冲击，现有的金融业格局将发生变化。