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金螳螂：实际控制人事件影响有限买入评级

来源：时间：2013-07-30

金螳螂：实际控制人事件影响有限买入评级。

金螳螂13H1净利润同比增长43.92%，略超预期公司发布13H1业绩快报，2013年上半年公司实现营业收入67.57亿元，同比增长30.59%，实现利润总额7.29亿元，同比增长46.70%，归属上述公司股东净利润5.97亿元，同比增长43.92%，EPS为0.51元，略超我们预期。我们测算公司13H1公司净利率约为9%，继续维持在历史高位。

实际控制人事件对公司正常经营影响有限公司发布公告称目前公司实际控制人、董事朱兴良先生因个人原因正配合检察机关协助调查。我们认为虽然朱兴良先生为公司实际控制人，但在公司上市前就只担任公司董事，实际经营活动参与较少，考虑到目前公司稳定、高效的管理团队，我们认为此次事件对公司后期经营影响较为有限。

商业地产投资增速依然保持上行趋势至2013年6月，商业营业用房新开工面积增速为3.57%，趋势已经由负转正，办公楼新开工面积增速约为6.5%，依然保持稳步上行态势。从投资角度来看，商业营业用房和办公楼上半年累计投资增速约为30.43%，依然保持良好势头，我们预计其将使公装企业2013年保持较快速增长。

估值：维持33.50元目标价及“买入”评级我们继续维持公司12-14年EPS分别为1.34/1.78/2.32元的盈利预测和33.50元的目标价（基于瑞银VACM现金流贴现估值法得出，WACC为9.0%），继续给予“买入”评级。