6hcom六宝典6hcom六宝典短期看,低产带来的矛盾缓解有所体现,旺季需求有所回升,贸易商成交好转,螺纹价格继续下跌动力不足,低位呈反弹趋势,受限于今年整体需求疲弱,疫情阶段影响,所以反弹空间不大。 进入四季度,供给下降和金九银十需求仍存的状态下价格或走出震荡偏强的趋势。长期来看,螺纹逢高做空逻辑不变。市场端看,主要的供需矛盾在“产量受环保影响阶段性限产”以及“四季度地产需求难起”,供需皆疲弱。 操作建议:10月螺纹价格有支撑,在3600-4000震荡操作。长期看,逢高做空逻辑不变。 一、九月份全国螺纹钢均价震荡微升1.1期货端 2022年九月,螺纹2301合约区间震荡,最低3637元/吨,最高4018元/吨。基差贴水,从月初的348元/吨收窄至212元/吨。 1.2现货段 八月份国内螺纹现货价格各区域涨跌不一,主要城市幅度在-120元/吨至130元/吨。主要城市上海、杭州、重庆价格环比下降30、10、120元/吨,北京、天津和沈阳环比上升90元/吨、100元/吨、90元/吨。截止9月27日,我的钢铁网统计的螺纹钢全国均价4148元/吨,月环比上升14元/吨。 钢铁行业处于低库存周转,利润低位震荡,pMI指数环比回升。截止8月31日,成品材出厂价指数低位回升62.1个百分点至75.4,同时原材料采购价指数也继续回升67.5个百分点至74.2,国内原材料采购量指数回升37.5个百分点至60.7,而成品材库存指数回升39.9个百分点至66.7。 二、三季度钢厂高炉铁水回升见顶,螺纹产量预计下降 三季度日均铁水231.18万吨,环比下降5.7万吨,同比下降1.01万吨。其中九月247家样本钢厂铁水产量总量环比上月增加220万吨至7104万吨,同比下降345万吨,降幅5.10%。日均铁水产量环比增加14.76万吨/天至236.8万吨/天,增幅6.65%。 三季度高炉生产主要影响因素:1、七月地产和基建受高温多雨的影响,钢企持续处于亏损状态,通过减低产量来调整供需结构。137家样本钢厂开工率平均为43.98%,月环比下滑7.64%,年同比下滑21.51%。2、八月高炉逐渐复产,受限电影响较少。137家样本钢厂开工率平均为45.74%,月环比上升1.74%,年同比下滑18.03%。3、九月钢厂盈利回升,产量持续回升。137家样本钢厂开工率平均为51.56%,月环比上升5.8%,年同比下滑7.2%。 四季度受秋冬季环保以及地产施工淡季的影响,螺纹产量难有上升。参考十九大召开的管控时长和力度来看,2017年10月13日至27日,137家样本钢厂螺纹开工率从77.05%下降至74.43%,周均产量下降13.26万吨。从秋冬季环保限产影响看,2021年四季度137家样本钢厂螺纹开工率从62.09%下降至52.41%,周均产量下降53.37万吨。由此看来四季度螺纹周度产量在250万吨以下。 在行情高波动下,钢厂控制生产成本、获取高额利润难度加大。2022年初以来,铁水成本最低2846元/吨,最高3304元/吨,上下波动幅度达到了13.8%。三季度螺纹高炉利润124元/吨,环比下降116元/吨,同比下降489元/吨;电炉利润-181元/吨,环比上升313元/吨,同比下降149元/吨。长流程周均产量243万吨,环比下降24万吨,同比下降40万吨;短流程周均产量24万吨,环比下降10万吨,同比下降18万吨。 三、新开工面积持续下降,下游需求低迷 地产行业仍处于磨低阶段。截至八月低,三季度地产数据显示房地产投资、销售、新开工和施工等各主要数据同比走弱。其中八月地产新开工、施工、竣工面积同比下降45.66%、47.8%、2.49%。七月新开工面积新增值环比减少5152万平方米,施工面积环比减少6900万平方米;八月新开工面积环比减少648万平方米,施工面积环比减少928万平方米。从新开工面积下降趋势看,四季度地产的用钢需求难有增量。 基建投资有增量,但是用钢需求因高温和限电有所延迟,金九银十需求有所体现。六月地方政府专项债发行额13724亿元,环比增加119%。从水泥出库量来看,三季度周均出库量818万吨,环比增加102万吨,根据水泥企业反馈,增量主要是基建方面的拉动。 三季度建筑钢材日均成交量15.74万吨,环比下降0.3万吨,同比下降3.87万吨。 四、建筑钢材总库存维持低位,支撑螺纹价格 除冷轧外,各品种库存水平不及往期。截至9月23日,五大钢材品种总库存降至1590万吨,其中厂内库存502万吨,月环比上升2.8%,同比下降8.5%;社会库存1088万吨,月环比下降4.6%,同比下降20.7%。截止9月23日,137家螺纹钢厂的总库存为711.57万吨,月环比下降1.4%,其中钢厂库存225万吨,环比上升5.9%;社会库存485万吨,月环比下降4.4%。 近期钢厂和社会库存维持低位,对价格有一定支撑,受需求影响弹性较大。近期部分区域钢厂陆续复产,但钢厂复产速度明显低于预期。8月竣工面积环比好转,下游需求量上升。因此虽然螺纹产量近期回升,贸易商出货意愿较强,厂库和社库均维持偏低水平。 五、下季展望 短期看,低产带来的矛盾缓解有所体现,旺季需求有所回升,贸易商成交好转,螺纹价格继续下跌动力不足,低位呈反弹趋势,受限于今年整体需求疲弱,疫情阶段影响,所以反弹空间不大。 进入四季度,供给下降和金九银十需求仍存的状态下价格或走出震荡偏强的趋势。长期来看,螺纹逢高做空逻辑不变。市场端看,主要的供需矛盾在“产量受环保影响阶段性限产”以及“四季度地产需求难起”,供需皆疲弱。当地时间周三(9月28日),美国股市三大股指集体收涨,其中道琼斯工业指数涨1.88%,报29683.74点,大涨超过500点。
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