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湖人队：得到珀尔特尔、理查德森、麦克德莫特；新跑狗玄机图2020年09期The delegates are composed of outstanding CpC members who are highly-qualified ideologically and politically, have good work styles and high moral standards, are competent in discussing state affairs, and have made remarkable achievements in their work, the statement said.他进一步补充，如果配合这桩交易，等同允许其他人也可以照这方式换取赎金，所以在他们采取行动之前，必须更小心谨慎。刚果民主共和国的J.A.C.K保护区位于卢邦巴西，这座城市位于刚果赞比亚交接处，也刚好是黑猩猩走私路线的重要途经之地。新跑狗玄机图2020年09期比如，胡烟从扬无咎所作的《四梅图》里，首先感受到了以梅作喻的生命也有属于自己的四季轮回，她读懂了扬无咎表面上是借助清幽的梅花，来自许品格中的清高和疏淡之美，而往深了看，她看到了不想入仕的扬无咎无法理顺自我与环境的关系的痛苦所产生的“张力”传递到纸上后，所发出的“千钧一发的沉寂之力”。胡烟甚至小心翼翼地揣摩扬无咎是不是也如自己一样敏感，但她大胆地判断：“扬无咎的梅，是时刻想从宣纸上逃走的。”温州又一老牌企业向上市发起进攻！ 近日，深交所官网显示， 科都电气股份有限公司(简称“科都电气”)创业板IpO获得受理，公司拟募资6.37亿元。 紧抱博世“大腿” 单客户销售占比超三成 资料显示，科都电气是一家专业从事电动工具零部件和低压电器产品的设计、研发、生产和销售，主要产品包括电动工具专用开关、控制器、工业连接器、工控电器、配电电器、建筑电器等。 在销售模式上，科都电气采用“直销为主、少量经销”。报告期内(2019年-2021年以及2022年1-6月)，公司直销模式下销售额占总销售额比例各期均高于99%。 而在直销模式下，科都电气直接与下游客户建立业务合作并向其销售产品。其直销客户包括以整机设备制造商为主的行业客户、OEM(原始设备制造商)或 ODM(原始设计制造商)厂商、贸易型企业、终端零售客户等类型。一般而言，直销模式节省中间流通环节，可以使生产更为高效，但于此同时也比较依赖于下游客户的采购。 招股书显示，2019年-2021年及2022年1-6月，科都电气向前五大客户的销售额合计占比分别为41.69%、44.32%、44.86%及46.76%，其中向第一大客户博世集团的销售占比分别为21.00%、26.90%、26.35%及30.86%，客户相对集中。 从销售内容来，科都电气向博世集团主要销售的是电动工具零部件。而电动工具零部件又是科都电气的主要收入来源的，占总营收比重在60%左右，另外有30%左右来自低压电器的销售贡献。这也就是说，博世一家客户的销售额就占到了科都电气整个电动工具零部件业务板块营收的一半。 此外，相较于可比上市公司，科都电气的前五大客户整体销售额占比也相对偏高，普遍高出一倍以上。 由于各家公司2022年中报披露信息相对简略，机会宝对比2021年科都电气和正泰电器、天正电气、良信股份等几家可比上市公司客户销售数据发现，正泰电器、天正电气、良信股份的前五大客户整体销售占比分别为16.32%、18.19%、23.12%，科都电气则为44.86%。 ▲数据来源：各公司2021年年报及科都电气招股书 毛利率三年下滑11个点 产品议价能力欠缺拖累盈利 回到盈利上，2019年-2021年，科都电气的总营收分别为4.03亿元、5.24亿元、7.7亿元，净利润分别为-4090.47万元、7276.87万元、9316.6万元。仅从营收和净利润规模来看，近三年内增长确实较为明显，但后续增长乏力也让人担忧。2021年度，科都电气的营收规模相较于上一年同比增长46.9%，但同比净利润同比仅增长28%。而最让人担忧的还是2022年。 从往年数据来看，科都电气在每个季度的营收占比都比较均衡，不存在营收集中兑现的现象。这意味着公司下半年的业绩不会有惊喜，几乎就是上半年的等倍放大。2022年上半年，科都电气的总营收为3.47亿元，净利润为3792万元，如此推算，科都电气2022年全年营收规模可能出现负增长或零增长。 此外，科都电气的主业毛利率相较于几家可比公司的优势也不断缩小，近三年来，其毛利率下滑也最为明显。招股书显示，2019年-2021年及2022年1-6月，科都电气的主营业务毛利率分别为42.19%、38.10%、33.35%及31.21%，三年半的时间下滑了11个点。 ▲数据来源：各公司2021年年报及科都电气招股书 事实上，科都电气的毛利率下滑早已有迹可循。过去几年，公司的主要产品毛利率都在不断下滑，占营收来源大头的电动工具零部件业务的整体毛利率从2019年的39.97%下滑至2022年上半年的29.77%；同期低压电器业务的整体毛利率也从44.59%降至32.37%。 而导致毛利率下降的直接原因，很大部分来自产品的制造成本和销售价格涨幅的不同步。简单来说就是，成本增加了，但价格没能同等幅度涨上去。以科都电气的专用开关产品为例，其单位价格和单位成本涨幅的最大相差值达到了一倍以上。 而像控制器、工业链接器等其它产品，也都面临价格涨幅无法弥补成本涨幅的窘境，归根结底在于公司产品的议价能力不强。 从业务布局来看，科都电气的主营业务长期没有较大变化，长期集中在电动工具零部件和低压电器，行业竞争压力较大，公司也并没有像正泰电器布局光伏、良信股份进军智能家居等类似产业拓展来寻求突破，从此次IpO募资用途来看，仅为保证现有业务的产能和缓解资金压力。因此，科都电气自己也承认，若未来市场竞争进一步加剧、原材料价格及劳动力成本持续上涨，可能面临毛利率持续下滑。 资产负债率远超同行 短期偿债压力偏大 招股书显示，报告期各期末，科都电气的资产负债率(合并口径)分别为 61.48%、60.37%、55.70%及 52.59%，同期可比公司的平均资产负债率为35.51%、37.37%、45.32%及41.27%。可见，科都电气的资产负债率要远高于同行业可比公司的平均水平。 科都电气资产负债率高的原因在于公司通过向银行借款等方式筹措资金用于乐清新厂区建设及子公司科泰电气房屋装修工程，导致公司的负债金额较高。从负债构成中我们看到，科都电气流动负债的规模和占比在不断攀升，截至到2022年6月末，公司的负债合计达到了5.69亿元，其中流动负债4.8亿元，占比84.41%。 而这总额4.8亿元的流动负债中，有2.25亿元的短期借款和1.49亿的应付账款，还有4,039.27万元的一年以内到期的非流动负债。从公司目前的经营情况来看，面临较大的偿债压力。截至到2022年6月末，科都电气帐上的货币资金仅为3514.42万元，而应收账款和存货的金额合计占当期流动资产的88.76%。 而值得注意的是，报告期各期末，科都电气的应收账款账面价值分别为8,554.29万元、14,739.33万元、20,083.73万元及16,765.97万元，占流动资产比例分别为36.59%、49.08%、43.06%及38.26%。其应收账款占比始终保持在明显偏高的水平，可能导致坏账风险的增加，从而进一步拖累偿债能力。 最后值得一提的是，科都电气是一个家族色彩比较浓重的企业，公司的实际控制人为郑春开、郑龙勇、郑晓萍、郑晓玲，其中郑龙勇系郑春开之子，郑晓萍、郑晓玲系郑春开之女，郑春开家族合计控制公司74.55%表决权。 目前，郑春开家族均在科都电气任职，郑春开2020年12月至今任公司董事长、总经理；郑龙勇2018年2月至今任公司市场部业务经理；郑晓萍2013年9月至今任公司财务部会计助理；郑晓玲2007年9月至今任公司市场部业务经理，2020年12月至2022年1月任公司董事会秘书。寒冬将加剧能源痛苦据报道，艾尔沃德所负责的团队的工作重点就是推进全球公平获取新冠疫苗、治疗方法与检测手段，不过目前该团队未打算解除“应对新冠疫情的紧急状态”。中国移动在港股上市后的分红情况显示，公司注资股东回报，过去10年每股派息领先于同行。2021年报公布后，中国移动派发2021年末期股息每股2.430港元，合计派发股息519.12亿港元，约合人民币447.31亿元。今年中报发布后，中国移动派发股息每股2.2港元，合计派发股息469.98亿港元，约合人民币404.66亿元。人民网、闪电新闻等转化为打造“三个高地”的路径方法。全面落实“三高四新”战略定位和使命任务，抓住企业、产业、产业链、产业生态“四个着力点”，持续推进先进制造业“八大工程”，打造国家重要先进制造业高地；抢占产业、技术、人才、平台“四个制高点”，持续推进科技创新“七大计划”，打造具有核心竞争力的科技创新高地；突出供给和需求两端发力、有效市场和有为政府结合、一带一路和自贸试验区带动、市场化法治化国际化营商环境构建“四个关键点”，持续推进改革开放“九大行动”，打造内陆地区改革开放高地。