Bajaj Corp的Fy16 Margin可能会在上行中感到惊讶：IIFL研究

在Q4FY15结果的呼叫发布中，管理层表示，他们最近徒步旅行5％的价格高于我们的估计为3％。他们进一步指出，对于FY16，A＆P花费百分比的销售量可能仍然保持接近目前的水平。价格上涨的组合，良性投入成本和A＆P花费没有显着增加，可能导致2016财年的33％的EPS增长，导致我们目前的估计值4.4％。此外，该公司已重新启动其低成本的Amla发油，并希望在这种快速增长的细分市场中增加其存在（目前非常小）。保持购买; TP增加到565卢比。

我们的估计值：Bajaj Corp的Q4FY15销售额，EBITDA和EPS增长率为27.8％/ 40.5％/ 37.9％以上1.7％/ 4.5％/ 1.7％以上。低基础效应和需求复兴LED LED 23％的体积生长（二级体积增长13％）。该公司投资高等促销花费，以推动增长 - A＆P在本季度上涨17.4％，同比增长190年。尽管如此，EBITDA保证金由于较低的投入成本而导致374个BPS毛额保证金扩展扩大了284

个BPS。恒星FY16在作品中：我们预计C420 BPS为FY16的EBITDA保证金扩张，因为该公司已在其主要成分LLP下载5％的价格上涨，而其主要成分LLP下降〜25％。此外，A＆P已经处于最高水平，并且从该水平的增加可能是边缘的。Bajaj Corp已决定在低成本AMLA中更加活跃，是增长最快的部分之一，以提高体积增长。国际运营占销售额的3％与其他FMCG公司的25-30％，并且是一个长期的增长驾驶员。估计

，维持贱民：我们将2016/17 eps估计增加4.4％/ 3.8％，以考虑更好的工作保证金。我们将Bajaj Corp在RS565中的25倍FY17 EPS。尽管公司卓越的盈利增长，但股票交易达到其他几款FMCG股价〜30％。保持购买。