熟谙监管九鼎进出创新层 新三板冰火两重天！

熟谙监管九鼎进出创新层 新三板冰火两重天！。

在新三板市场上，贫富悬殊很大。有的土豪公司经过一系列高超的运作手法将企业打造成“金融航空母舰”市值高达上千亿，有的公司市值却在几十万徘徊，呈现冰火两重天的态势。

自从上周末，股转官方发布拟创新层名单以来，创新层这三字引爆了资本圈。和之前各种民间版本的创新层名单相比较，一些明明入围的企业发现无缘创新层，于是乎一部分企业从各个渠道打听落选缘由何在，深圳某挂牌企业的高管甚至前往股转系统求证。

昨日（6月24日），股转官方公布正式创新层名单，至此，半年来资本圈热议的创新层名单最终敲定为953家。

下面，新三板资本圈记者和您一同来围观、品味本周（2016.6.20-2016.6.24）新三板波澜壮阔的大变化和新三板公司的一些传奇事件……

1、“造富神话”令人咋舌，九鼎进出创新层都出尽了风头！

昨日（6月24日），股转官方公布正式创新层名单，与原有920家入围企业初选名单相比，39家挂牌公司晋级创新层，包含九鼎、联讯证券、开源证券等在内6家挂牌企业被调出创新层，此前称自查合规、各项指标满足创新层的天图资本以及思考投资依旧未能如愿。至此，半年来资本圈热议的创新层名单最终敲定为953家。

而近日，知名媒体《南方周末》连续刊发数文质疑九鼎“造富神话”。认为九鼎投资急剧扩张的实质是，利用上市公司平台为企业股权投资提供估值和流动性的同时，以不断叠加的融资杠杆及资产收购估值，覆盖前期负债与亏损。一旦不能继续“吸血”，或不能通过持续收购去抬高估值，投资者就将面临惊险的“蹦极游戏”。

据悉，从2010年1000万元注册的投资公司，到2015年市值过千亿的新三板“巨无霸”，九鼎投资在短短五年内创造了令人咋舌的“造富神话”。

点评：九鼎进出创新层都出尽了风头！业绩牛逼，你拿人家木有办法，正所谓学霸不仅颜值高，而且又肯努力！九鼎集团对主动申请暂不进入创新层一事表示，暂不进入创新层主要有两个理由：一是业务方面的考虑；二是信息披露方面的考虑。小编认为，九鼎此次不进入创新层，不代表以后没有机会进阶创新层。

如同南周的分析——九鼎创始人出身自监管层，熟谙规则。“九鼎模式”充分利用私募股权、新三板、定增市场以及A股市场的融资规则，实现了在不同资本市场“加杠杆”，最终实现超高杠杆率的“以小博大”。在股转系统公布的创新层953号名单中，私募机构全军覆没，足见新三板的监管是何其严厉。

正如证监会官方的指出，PE机构在新三板上“肆无忌惮”的定增已经引起了全社会的不满，严重偏离了国家设立新三板的最初宗旨。然而，九鼎作为风光无限的PE机构，这定有过人之处。

据悉九鼎投资利用自身在新三板挂牌之机，推出了被PE界视为“里程碑式金融创新”的基金份额换股权计划。通过这一“创新模式”，九鼎解决了前期PE项目投资者的退出问题。至于短短五年期间，使得从1000万变1000亿，九鼎是不是在玩转危险的金钱游戏这个问题，在日后的监管和新三板市场，时间将会告诉我们一切。

2、市值200多亿仅次于九鼎，为啥被王思聪“抛弃”？

在新三板市场上，贫富悬殊很大。有的土豪公司经过一系列高超的运作手法将企业打造成“金融航空母舰”市值高达上千亿，有的公司市值却在几十万徘徊，呈现冰火两重天的态势。

据悉，国民老公王思聪和华谊兄弟入股的英雄互娱市值高达200多亿元，是次于九鼎集团（市值高达1000多亿）的一家明星企业。公开资料显示，英雄互娱在2015年进行过三次定向增发，三轮定增价格分别为1.33元/股、10.99元/股、82元/股。王思聪旗下的普思资本在第三次募资中以82元/股斥资2000万元入股英雄互娱。据媒体的报道，王思聪已经清空英雄互娱所有股票，盈利高达5000多万，校长发微博称这波不亏。

点评：和九鼎相比，英雄互娱还是有点差距，但不可小觑。且不论这200多亿的估值是不是泡沫，从其其背后站立的明星投资人就知道了。毕竟这么多为他摇旗站台的投资大咖们，总不会集体去做亏本的买卖嘛！王思聪的精明算盘可是出了名的，爱玩游戏的王思聪当然不是头脑发热、大手一挥就投个1亿玩玩，他一早就算好了“这波不亏”。

至于其为何清空英雄互娱，小编猜想可能是该公司存在业绩对赌的风险以及大股东抛售的风险。目前公司的前十大股东中，除公司董事长应书岭管理的天津迪诺投资外，其余9大股东合计持股57.84%，股东抛售可能给企业带来股价下跌风险。

3、巨亏37亿，神州优车能否拥抱287亿市值？

近日，神州优车向全国中小企业股份转让系统提交了一份长达128页的反馈意见回复书，就股转公司提出的22个问题一一作出答复。包括，再次对外界热议的专车业务亏损原因做出了详实的量化分析，同时就改善专车业务盈利能力也提出了具体措施。同时，主办券商就公司持续经营能力一并进行了充分核查并发表意见。

5月17日，北京市君本律师事务所吴学益律师发布《关于神州优车新三板挂牌申请文件严重违规的举报信》。吴学益直言，神州优车的公开转让说明书中，有大量内容存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，严重违反了《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》、《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》等业务规则，不仅直接欠缺新三板挂牌的多项条件，而且构成对投资人的严重欺骗。

点评：人红是非多，木秀风摧之。从“37亿巨亏质疑”，再到“举报门”事件，神州专车的运营主体神州优车深陷舆论漩涡。一封律师实名举报信，将神州优车新三板挂牌一事，置于风口浪尖。在分享经济大行其道的移动互联网时代，包含滴滴出行、Uber租车、易到用车等出行平台凭借高额的补贴大战获得了一部分市场份额，极大的改善了人们的出行体验。

但问题是，长期依靠补贴无法培养真正的用户粘度，必须要依靠产品和技术驱动才能使得商业模式可持续发展。

用户忠诚度不靠补贴，要靠产品体验。原本互联网是免费经济，滴滴优步等出行平台的出现使得互联网发展变为补贴经济。可以预计的是，未来补贴还会长期存在。这意味着出行平台还将面临着补贴大战，在巨亏37亿之后，神州优车能否拥抱287亿市值将考验其商业模式和投资人/机构的耐心。

4、家底薄利润不咋样，钢钢网凭啥财大气粗？

互联网劲风狂吹，吹到传统行业，也刮到了新三板。伴随着综合电商某东和某宝登录纳斯达克市场，国内的垂直电商们也按耐不住了。具体到国内资本市场的垂直电商平台，新三板资本圈记者获悉，钢铁电商平台也是井喷涌现。比方说中钢网、找钢网、钢钢网等企业就是其中的典型代表。

据悉，钢钢网靠着频繁宣布认购增发股份，钢钢网在资本市场从无名之辈一举成名：5000万元认购杭钢股份，20亿元认购首钢股份。通常来说，经过一轮定向增发之后，公司的股价会有所上升，但是通过其财报，可以发现钢钢网家底薄，利润也不咋样。其2013年和2014年度净利润分别为221.85万元和375.2万元，去年则亏损458万元。

点评：钢铁电商平台登录资本市场部，这在一定程度上改变了钢铁产业链的生产结构、经营模式和环境，但困扰其发展的融资难、融资贵问题依旧存在，而“新三板”的蓬勃发展为钢铁电商的融资问题提供了新的解决方案。

作为新三板上胆大勇猛的企业之一，钢钢网财大气粗也就算了，恰恰钢钢网是靠不断发行股份募资的公司，家底薄，利润也不多。

假如钢钢网真的计划出资20亿元认购首钢股份增发股份，按照最新的收盘价格，钢钢网将浮亏数亿元。目前钢钢网仅缴纳部分认股款，已构成部分违约。除此之外，钢钢网还有更“逆天”的动作：宣布以1.2亿元认购新三板同行中钢网2000万股，但这次认购同样还没完成。

才盈利一点点，就要上演“蛇吞象”，钢钢网的资本运作和乐视很像啊。但问题是，即便是贾布斯不停吹嘘的乐视生态圈——买会员电视送手机送房子送智能硬件一系列眼花缭乱布局仍旧无法得到太多的资本认可，钢钢网如此财大气粗背后的缘由无非就是要发大招打造钢铁链条生态圈，但这条路能否走得通？要知道，“互联网+”并不能包治百病呐！

5、桂林银行突击终止挂牌程序，城商行挥泪诀别？

6月3日，一直积极推进在新三板挂牌的城商行桂林银行突然宣布，将在6月24日举行的股东大会上审议“暂停新三板挂牌并适时启动IPO”的议案，该行称“因自身发展战略调整，将终止在新三板挂牌事宜，希望条件成熟后直接争取在主板上市”。

包括桂林银行在内的多家城市商业银行，2015年曾纷纷谋求挂牌新三板，但时至今日，几大城商行要么终止要么偃旗息鼓，另一方面，则是以梅州客家等为代表的农商行或村镇银行，仍意志坚定冲刺新三板。

不同类型的商业银行，在通往新三板的途中却分道扬镳，去留背后莫衷一是。

点评：一边是城商行的挥别，一边是农商行和村镇银行的“迷恋”，反映了不同类型银行对新三板截然不同的态度，这与新三板本身的发展现状相关，也与企业自身的发展需求相关，看空也好看多也罢，挂牌/拟挂牌公司都必须与新三板服务实体经济的初衷相向而行。

不仅仅是桂林银行等暂停或终止挂牌程序，上百家已挂牌公司业在纷纷谋求上市辅导，在转板制度没有落地之前，退市摘牌IPO的众多案例中，透露出挂牌企业和拟挂牌企业的伤心失望——市场融资功能不足，是其中最根本的原因，再加上市场流动性紧缺、交投不活跃、估值体系不成熟、市场分化加剧等等，都是新三板本身难以言说的痛，也是新众多挂牌拟挂牌公司挥之不去的梦靥。

6、明朝万达半月6次质押股权，三大股东想跑路？

据媒体报道，北京明朝万达科技股份有限公司（证券代码：835348，证券简称：明朝万达）在6月前半个月内接连发布了三条股权质押公告与三条股权解除质押公告，这频率惊呆了整个新三板，也引发了三大股东想跑路的猜想。

由股权质押公告的内容得知，三个股东三月份因私人用途对外总共借了1500万元，解除质押后再度借了700万元，后期又向首融在线平台共借了1000万元，截至目前，三个自然人股东因个人行为共借了1700万元，且借款行为一致，十分反常。

点评：股权质押，通常来讲是说明股东对于股市预期向好，敢于承担风险的表现。然而目前来看，新三板的行情一直都较低迷。

究竟是什么让明朝万达的三个股东在质押期限均未到期的情况下，提前解除质押，解除质押后又再度进行质押呢？小伙伴都惊呆了，这实在是让人费解。

据资料显示，明朝万达是一家向金融、政府、电信、能源、制造等大型行业客户提供数据加密、移动数据安全防护、数据防泄漏等数据综合防护产品、解决方案和安全服务的公司。

公司主要产品和服务包括软件产品、硬件产品、技术服务、技术开发四大类，15年净利润亏损2554万元，营收6790万元，2015年在册职工209人，相比于2014年176人，员工人数有所增加。公司目前处于亏损状态，经营不善。

公司巨亏，实际控制人却因私人目的接连质押股份套现，而且前有案例，哥仑步董事长失联，实在是让人脑洞大开！

不过好在，前三大股东质押的股份只是他们持有公司总股份的一小部分，所以小编坚信，友谊的小船目前还是平稳的，不会说翻就翻的！