摩根大通朱海斌：10月降息或是本轮降息周期的终点

摩根大通朱海斌：10月降息或是本轮降息周期的终点。

日前公布的经济数据显示，三季度我国实现了6.9%的经济增速。在经济下行压力之下，这一增长速度已超出预期。而在“十三五”规划中，保持经济增长也被定为首要目标。

不过从目前普遍的预测来看，各大机构对GDP增速的空间仍存在分歧。此外，随着11月4日IMF执行董事会的召开，人民币能否加入SDR也成为机构热议的话题。

10月28日，摩根大通中国首席经济学家朱海斌针对中国当前的经济形势、“十三五”的经济增长目标，以及人民币是否会纳入SDR等市场热点问题接受了21世纪经济报道记者的采访。

人民币纳入SDR可能性极大

记者：三季度6.9%的GDP增速，被认为好于市场预期。你如何看待四季度的经济情况？2016年经济增速预计会在什么水平？

朱海斌：四季度我认为短期会有一些反转，四季度可能在投资方面尤其是固定资产投资方面可能会出现好转。从最近一些调整来看，财政政策短期明显有一个宽松趋势，相信在未来几个月，从11和12月开始固定资产投资的数据可能会出现一些比较明显的好转。

不过从未来中期一两年的判断，我们相对没有那么乐观。

2016年我们对整体宏观预测是6.6%，今年是6.9%，明年预计低一些。理由首先是，我们认为目前去产能的过程还在持续，没有到产能出清的阶段。第二与房地产有关。我们预计明年房地产投资会负增长，今年是2%-3%的增长，明年我们预计是-2%，下行趋势会持续，但下行速度会放缓。第三从政策上看，最近两三个月政策调整非常积极，但是否能够持续，我认为未必，这也是我们谨慎的原因。

记者：经济下行压力之下，今年已多次降准降息，年底还有双降可能吗？

朱海斌：我个人认为，降准空间较大，到明年底应该会有四五次，而降息非常有限。10月份的这次降息很有可能会是这一轮降息周期的终点，未来央行在降准或者定向的货币支持上可能力度会更大，在利率政策上相对会更谨慎。

首先，现在基准利率水平实际已处于历史最低，另外，在金融改革尤其利率市场化过程当中，传导机制出现了明显变化，降息对防范金融风险有更明显作用。对于实体经济增速，短期货币政策放松并没有太直接的影响。

记者：11月IMF会议将决定是否将人民币纳入SDR，你认为可能性大吗？加入SDR对人民币汇率有何影响？

朱海斌：最近几个月，中国政府做了非常多的工作，央行过去几个月在资本项目开放里面也是动作连连。因此我们判断IMF会在11月4号对人民币加入SDR做出比较正面的建议。董事会估计不会有太多争论，明年10月1号就可以执行。

加入SDR后，人民币有何变动？海外投资者有一种误解，人民币从8·11汇改之后，8月14日开始重新维持兑美元比较稳定。

很多海外投资者认为这是人民银行为了加入SDR进行的冲刺，一旦加入SDR以后人民币马上贬值。但我们预计人民币在未来3-6个月会维持在6.35-6.4的范围。

新经济增长点或来自四大领域

记者：“十三五”规划在公布的任务目标中，保持经济增长是首要目标，你认为“十三五”的经济增长目标会定在哪里？

朱海斌：我理解最有可能的两个数，6.5%和7%。7%的逻辑是稳信心，尤其在当前经济运行情况不是很理想的情况下，有提振信心因素的原因在里面。6.5%，是实现GDP翻一番（2010-2010）的相对应速度，一方面，可以为短期的调结构提供更多空间，另一方面， 是可以保证实现政治承诺的一个数据。

如果要我个人做建议的话，我觉得最理想的情况是不要谈数字目标，这样对于年度工作来说会提供更大的灵活性。

记者：目前经济下行压力很大，未来五年规划中国经济如果要实现中高速可持续增长，新的经济增长点会来自哪里？

朱海斌：土地改革，市场化，进一步开放，产业升级和技术创新，在这四个领域，我认为如果有突破，将可能会对经济中长期增长带来明显红利。

在市场化改革里，有些发展还相对滞后，集中体现在两方面，一是金融市场上刚性兑付情况依然明显。另一个是在市场的准入开放和公平竞争上，在最近的改革里并没有很好的贯彻。最后一点要想长期经济增长必须要坚持开放。虽然目前国际大环境有更大的挑战，但是不能因为全球环境的改变就放弃这个目标，必须坚持对外开放的思路。