中联重科21亿并购奇瑞重工 机构称短期拉低盈利指标

中联重科21亿并购奇瑞重工 机构称短期拉低盈利指标。

8月20日，中联重科、弘毅投资与奇瑞重工共同宣布，中联重科以20.88亿元收购奇瑞重工占总股本60%的18亿股股份，弘毅投资则以6.96亿元取得奇瑞重工6亿股股份，占总股本的20%。

此次并购标志着中联重科拓展农业机械业务板块的战略正式落地。2013年，中联重科对外宣称，已经全面布局工程机械、农业机械、重型卡车、环境产业和金融服务等五大板块。高调转型之下，更早的细分市场早已潜行数年，且频频采用并购整合方式，农业机械就是其中之一。

资料显示，总部位于安徽芜湖的奇瑞重工成立于2011年6月，与奇瑞汽车均为奇瑞控股有限公司旗下的独立法人企业，公司业务涵盖了海洋装备、工程机械、专用车辆、农业装备等多个领域，注册资本30亿元。

谈到收购后奇瑞重工的发展，中联重科董事长詹纯新表示，收购奇瑞重工是看好其团队，以及所在地的政府支持和产业基础。中联重科将信任、依赖目前对团队，放手让他们管理，而进行适当的资源整合。

詹纯新表示，在业务线方面，目前奇瑞重工也有挖掘机、叉车，这部分将整合到中联重科的业务中。而当前的农业机械，在收购之后也会更改品牌名称。

“现在的农业机械行业正如二十年前的工程机械行业，伴随着农业生产技术革新的加速，农业机械市场也将迎来井喷期，未来，中联重科希望在抢占国内这一全球最大农机市场的同时，在欧美、俄罗斯等国际主要市场也有自己的地位。”詹纯新称。

目前中国的农机市场的总市值约为人民币2880亿元，前五位的收入区间为236亿元-102亿元。前五名的市场份额总和约为25%。目前奇瑞重工2014年预计销售额为42亿元人民币，不足农机市场总额的2%，市场份额较低。

据此， 招商证券（香港）给出的分析报告认为，中联重科的收购价格较贵，而且奇瑞重工的净利率也低于中联重，并表后将拉低中联重科的盈利指标，对估值造成负面压力。

但是报告指出，虽然竞标价格较贵，但奇瑞重工渠道布局完善，有爆发的潜力和空间，计入并购后产生的协同价值后估值则较为合理。此外，中联重科目前现金充足，2014年预计现金余额仍将超过130亿元人民币，收购并不会对公司的运营产生资金压力。同时，中联重科完成收购，将大幅推进其在农机产业的布局，补强其非周期板块。

“根据我们的估算，2016年奇瑞重工的收入贡献将占到中联重科的2.93%- 10.39%。而且由于公司的市场占有率较低，我们有理由认为公司的收入有较大的增长空间。”招商证券（香港）认为中联重科可以通过其丰富的现金储备和其在管理及技术上的优势，帮助奇瑞重工在短时间内实现快速增长。

2013年，中联重科总资产890亿元，营业收入385亿元，净利润38亿元。本次并购案的另一主角，弘毅投资则是国内领先的PE，在资本运作、价值发现、公司治理、国际化战略有着丰富的经验和资源。