浏阳河股权腾挪史：抛高难度对赌 众PE集体参股。
今年以来，先终止“借壳”大元股份(600146，收盘价9.67元)，转而与皇台酒业(000995，前收盘价9.10元)传出“绯闻”，湖南浏阳河酒业发展有限公司(以下简称浏阳河酒业)谋求上市之路并不平坦。而近期皇台酒业的官司缠身，以及浏阳河被曝“资金链面临断裂”，更让其上市前景扑朔迷离。
对于资金链状况，浏阳河酒业一内部人士向《每日经济新闻》记者表示，此前也听闻公司资金紧张，但并未如外界传闻般严重，“目前的员工工资发放等都一切正常”。
“目前浏阳河方面已经准备好了，但因皇台自身的纠纷问题还没处理好，所以还没最终落实。”该人士透露。
外界分析认为，相比大元股份的跨界重组，与皇台酒业同业或是浏阳河考量的主因之一。
“生产、工资发放一切如常”
浏阳河酒业距离期盼多年的上市似乎越来越近。
4月中旬，大元股份公告称“浏阳河决定终止本次收购事宜”，这距离今年1月宣布重组浏阳河酒业仅过了不到3月。
大元股份向浏阳河酒业抛出的“聘礼”曾十分丰厚。为收购浏阳河酒业，大元股份计划募资约30亿元。其中，19.92亿元用于收购浏阳河酒业99.615%股权，其余资金补充浏阳河后续发展运营资金。
但浏阳河酒业近年的业绩并不“靓丽”。2013年1至9月，浏阳河酒业实现营业收入5471.24万元，预计全年度实现营业收入2.4亿元、净利润2710万元。
“受限于各种因素，品牌、销售团队及生产资源的整合尚未全部完成，企业业绩尚未完全显现。”对于当前业绩，浏阳河在大元股份发布的定增预案中称。
《每日经济新闻》记者了解到，浏阳河酒业成立于2011年11月，通过新设方式重新设立。其最早注册资本为1亿元，其中，实控人彭潮以3000万元货币方式出资，占股30%;湖南浏阳河酒业有限公司(以下简称湖南浏阳河)以实物(浏阳河品牌酒一批)认缴7000万元注册资本，持股70%。
浏阳河缘何放弃大元股份的“重金”诱惑，转投皇台酒业?业内分析，相比跨界重组，与皇台酒业同业或是浏阳河考量的原因之一。
方正证券财富中心投资顾问李大庆曾向媒体表示，“从浏阳河股东角度来看，选择与自己主业很接近的公司来借壳上市，应该比大元更靠谱点，这样更有利于公司顺利完成资产整合。”
“一拍即合”，白酒营销专家王亮以此来分析双方的“联姻”，“皇台，一个急需业绩;浏阳河，一个急需借壳上市。”
但目前双方均是麻烦不断，这不禁让浏阳河的“借壳”前景蒙上阴影。
皇台酒业2013年营业收入仅1.08亿元，亏损超千万。近期还因现任大股东与原大股东之间的纷争，导致公司一些资产遭查封。
同时，浏阳河亦被传出资金链面临断裂。《中国经营报》4月底报道称，目前浏阳河正面临资金链断裂的境地。该报道援引知情人士的话指出，浏阳河甚至拖欠工人工资和供应商货款。
对于公司是否存在资金链问题，前述浏阳河内部人士对《每日经济新闻》记者称，“以前是有听说”。但他同时表示，很多公司都会遇到资金短缺的时候，但只要能控制在合理范围内，当前，浏阳河并未如外界传闻的那般严重，“目前的员工工资发放、酒的生产都一切正常”。
引入资本曾许业绩承诺
对于此前几乎已被视为板上钉钉的“借壳”皇台酒业一事，前述浏阳河内部人士透露，“目前浏阳河方面已经准备好了，但最近皇台自身的纠纷问题还没处理好，所以还没最终落实。”
在分析人士们看来，一手缔造浏阳河曾经辉煌的彭潮更擅长资本运作。早在2009年3月，浏阳河酒曾计划入主通葡股份实现上市，但最终没能达成协议。
2011年底，浏阳河酒引进湖南高新创投等投资机构，实现企业重组，成立浏阳河酒业。不过，原先持股浏阳河酒业70%股权的湖南浏阳河渐渐退出，目前已消失于公司股东名单中。
《每日经济新闻》记者获取的一份权威资料显示，通过数次股权腾挪，彭潮实际控制的湖南浏阳河成功“隐退”。取而代之是彭潮的股权增加，以及投资机构的纷纷进驻。
据《中国经济周刊》报道，当初，为了引进投资机构，彭潮甚至给出完成难度不小、如今亦未能实现的“对赌”承诺。彭潮和浏阳河承诺：2012~2014年，浏阳河销售收入分别不低于12亿、16亿、22亿元，净利润分别不低于3亿、4.2亿、6亿元。
然而，浏阳河酒业近几年的业绩并不突出。对应数据为，2012年，浏阳河酒业实现营业收入1.8亿元、净利润1379万元。
今年初，拟“借壳”大元股份，浏阳河酒业再度给出较好的业绩预测。《大元股份非公开发行股票预案》(以下简称《预案》)显示，浏阳河酒业预计2014~2016年度实现的净利润分别不低于3亿元、4.5亿元和7.5亿元，合计15亿元。而按目前其发展状况，浏阳河酒业想要实现这一业绩难度不小。
如今，浏阳河转而“追求”皇台酒业，又将以怎样的方式吸引资本市场的目光，只能拭目以待。
多家投资机构“黄金期”入局
浏阳河酒业的上市前景扑朔迷离，或让当初在白酒业高速发展期时介入、谋求一杯羹的投资机构们“如坐针毡”。2011年11月16日，浏阳河高调宣布引进战略投资，湖南高新创投等10家投资机构和个人投资者联投10亿元，并计划在未来3年内登陆A股。
据报道，湖南省外的投资机构包括上海景林资产、上海费伦资本、上海宝聿等。
2012年3月成都糖酒会期间，浏阳河又宣布，获得中国国际金融公司的投资。
不过，据《每日经济新闻》记者获取的有关浏阳河酒业的权威资料发现，彼时，公司引入的机构数量和投资总额，较其宣称都有一定的距离。资料显示，2012年5月，湖南创投、中金佳泰、深圳架桥富凯、苏州农发创投、上海宝聿、嘉德创富6家公司开始出现于浏阳河酒业的股东名单中。他们或从湖南浏阳河获得转让股权，或是以增资的方式，共持股浏阳河酒业约36%的股权，涉及金额共计约6.79亿元。
其中，湖南高新创投为最大的一笔投资，获得16.10%股权，涉及转让款总价款为3.059亿元。
2012年9月，南通中南工业投资有限责任公司以增资的方式，持股浏阳河酒业。
同年11月底，浏阳河酒业公司注册资本变更为约1.19亿，彭潮持股58.376%，湖南创投等其他7家机构持剩余股份。这一持股比例，到目前未有变动。
《每日经济新闻》记者注意到，在《预案》中，大元股份拟非公开发行股份、募资近30亿元用于收购浏阳河酒业，参与认购的名单中，这7家投资机构，仅剩下湖南高新创投、上海宝聿、南通中南投资3家，其余4家机构亦“消失”。