智联十年磨IPO：三国江湖终结 脚步放慢对手猛追。
“这两年开始出现了垂直类的、细分类的网站。像数字英才，从行业垂直细分。猎聘网以猎头服务向用户收费的形式进行盈利尝试”
今年以来，中国互联网企业纷纷赴美上市，其中不少已成功挂牌。在这股赴美风潮中，老牌招聘网站智联招聘也于近日提交了招股书。
“这是现在的大势，大家对资本市场的信心比较好。”对于智联招聘谋求赴美上市，易观国际分析师孙梦子表示。
按营业收入计算，智联招聘是国内第二大招聘服务提供商，仅次于前程无忧。2013财年(智联招聘的报表日为6月30日)，智联招聘实现营业收入人民币7.5亿，同比增长8.24%，2013年下半年3.98亿，同比增长5.1%。截至2013年底，智联招聘拥有7410万注册用户，同比增长18.7%。
十年前，前程无忧登陆纳斯达克，彼时国内招聘市场三足鼎立，算得上春风得意。但过去的十年里，随着时代的进步和互联网的创新，老牌招聘网站一直在被后浪冲击，而对于增长已逐渐放缓的智联招聘，上市之余，需要考虑的问题还很多。
增长放缓
智联招聘把提供的服务分为四类，在线招聘服务为绝对主力，另有校园招聘服务，评估服务以及其他人力资源相关服务。其中其他类包括了猎头服务、印刷品广告等。
在线招聘服务方面，智联招聘所采用的盈利模式，不直接向求职者收费，而主要是向招聘信息发布，广告投放，以及从智联招聘的数据库下载完整简历收取服务费。
2012、2013财年，在线招聘服务收入占营业收入的84.3%左右。这部分收入的主要驱动是用户数量。
据智联招聘大股东澳大利亚上市公司SEEK的2013财年年报显示，当期智联招聘致力于开拓新兴市场，在二三线城市新雇主和招聘广告上有强劲增长。
智联招聘招股书也显示，智联招聘的用户中，一二线城市之外的中小企业雇主占比在增加，而这些用户贡献的收入较少。
因此，智联招聘从单个用户身上获取的平均收入在减少，但由于用户总数的增加，在线招聘服务收入还是取得了同比5.1%的增长。
由于市场竞争加剧，2013年下半年，智联招聘单个用户平均贡献的收入同比降低了18%。
由于专注于受教育群体用户，智联招聘认为自己在以白领为主的行业占有优势地位。对此，孙梦子也表示：“我们研究的过程中，跟企业主和招聘方了解，确实普遍的反馈智联上的简历相对层次要高些。”
相比之下，前程无忧则更有量上的优势。“前程无忧的用户层面更广泛，对接两个平台的信息都更丰富，信息对称性比较均衡。企业可选择的范围比较多，B端和C端用户都比较多，可供选择的空间大些。”
在线招聘服务之外，校园招聘服务主要有举办校园招聘，向学生推广雇主品牌，举办面试等;评估服务的主要客户是公司雇主，智联招聘通过在线评估平台以及线下服务，如组织评估活动、分析评估结果，帮助评估求职者和现有雇员的个性和能力。另外，其他服务包括猎头服务、教育培训、海外招聘和印刷品广告等。
随着雇主对在线招聘服务的接受度越来越高，对招聘广告的投入也在从印刷品转向网络媒体，印刷品广告服务未来的市场前进有限。
因此智联招聘和前程无忧都在实行战略转移，渐渐退出这块市场。
智联招聘的猎头服务通过位于三座一线城市的全职猎头顾问开展，为公司雇主寻找中层管理者和初级高管，收取相当于应聘者年薪20%到30%的服务费。
看到高端雇佣市场在中国的巨大增长潜力，智联招聘加大投入，于2013年上线“智联卓聘”，平台上发布的招聘职位年薪在人民币10万以上，覆盖领域包括IT，金融，房地产，汽车和消费品等。
为了扩大用户基础、建立品牌，“智联卓聘”得到了智联招聘的独立推广，并将在一定时间内收取较低的费用。
告别三足鼎立
从1994年智联招聘成立猎头公司算起，20年招聘市场风云变幻。
对于智联招聘选择现在这一上市时机，孙梦子向理财周报记者分析道：“前程无忧上市是第一波资本潮，智联没有抓住机会，之后中概股都处于比较低迷的状态。这次给智联的机会并不是特别多。因为资本市场虽然对中国互联网有重新的认识，期待有更深入的表现，但招聘市场变化了。”
多年来，国内招聘网站一直是前程无忧、智联招聘、中华英才网三足鼎力。
“三家最开始没有其他的竞争者，是蓝海市场让他们去遍地捡钱。它们成立的时候没有任何平台或综合信息平台可以提供这样有效的信息。B端和C端用户都处在野蛮扩张的状态。其他更细分、小众的市场由于资源和流量不集中等原因，都无法和三家平台抗衡。”
孙梦子坦言：“现在增长已经降下来，市场天花板要出现了，处在转型的平台期，可以发展的空间更小。一线城市需求量比较大的市场已经出现了转变，综合型的平台类型的招聘网站不能满足个性化的需求。给企业和应聘者的信息量都太杂，耗费的成本越来越高。而且招聘网站推广的模式都是依靠流量，没有更好的获取用户的扩张手段。这两年开始出现了垂直类的、细分类的网站。像数字英才，从行业垂直细分。猎聘网以猎头服务向用户收费的形式进行盈利尝试。”
上述数字英才号称提供免费的企业招聘信息发布平台，按行业细分，通过人才推荐师和智能匹配系统为人才免费推荐工作。而猎聘网则推出“猎头招聘”的概念，打造高端人才招聘网站。
现在的智联招聘不仅要与专注招聘相关服务的前程无忧竞争，还面临着涉足在线招聘领域的大型互联网公司、社交网站、分类广告网站，以及职业社交网站、从线下向线上渗透的招聘公司的竞争。
“从智联招聘来说，在初级和低端职场的招聘，是做得蛮不错，在中国有相当的市场，可能也要去注意创新的模式。如果还是以广告招聘以流量为主的招聘模式，对于新的互联网的招聘模式已经比较落后。比如58同城也是低端招聘，它的流量、品牌、广告效应都会慢慢起来。”猎聘网CEO戴科彬告诉理财周报记者。
孙梦子也表示：“智联招聘的优势是平台类型的公司，用户的积累和用户的使用习惯在那，一段时间还是可以有领先。用户层面和地域上还是会有些优势。二三四线城市由于市场发展不均衡，还有拓展的空间，但在盈利更主要的一线城市已经发生变化了。智联招聘如果不解决对需求的问题，就很头疼。”