九鼎“全裸”登陆新三板 264亿元基金95%投PE。
九鼎登陆新三板，无疑是一种全裸行为，令其完全暴露于资本市场。阳光透明，让人品头论足，需要足够的勇气。另一方面，其也为资管机构嫁接资本市场开了一个先锋，成为国内第一个吃螃蟹的探索者。只是，这样的勇气会带来怎样的结果尚待观察。
2014年4月23日，北京同创九鼎投资管理股份有限公司(下称“九鼎投资”)在全国中小企业股份转让系统(下称“新三板”)首次公开披露信息，该公司已于4月15日取得新三板同意挂牌及股份发行的函。这也是新三板上的首家私募股权投资管理机构，融资35.37亿元，其创下了新三板成立以来融资规模之最。
九鼎投资公开转让说明书显示，该公司拟以每股610元的价格，在挂牌新三板的同时定向发行股票579.799万股，股票发行对象是九鼎投资管理基金的出资人，包括138名机构和自然人。
在首次公开披露信息后，九鼎投资还须完成股份登记及第二次信息披露等相关程序，九鼎投资董秘古志鹏表示，正式挂牌预计将在下周完成。
投资业绩曝光
截止2013年10月31日，九鼎投资管理基金总规模为264亿元人民币(按认缴金额计)，其中股权基金95%，债券基金5%。该基金在消费、服务、医药等八大行业的投资项目累计有209个，累计投资金额154.3亿元，目前已经退出项目24个，项目投资金额11.7亿元，退出金额27.0亿元，综合IRR为38.1%;截止2013年9月30日，在管项目185个，项目投资金额142.6亿元，现金分红4.3亿，剩余综合估值246.7亿，为投资金额1.8倍，综合IRR为30.2%。
公开转让说明书显示，截止2013年10月31日，九鼎投资及其下属机构合并报表后总资产为6.78亿元，净资产9224.6万元，净利润4390.7万元;九鼎投资本身的总资产为5.28亿元，净资产1080.3万元，净利润1238.2万元。
定向增发：基金份额变股份
公开转让说明书还显示，融资主要将通过非现金资产认购的方式进行，九鼎投资发行股票以购买其所管理部分投资基金有限合伙人在基金中部分或全部份额。九鼎投资合伙人吴刚表示，现金部分则由九鼎高管团队出资，但份额不大，其他大部分是有限合伙人的基金份额。
九鼎投资合伙人黄晓捷表示，此次定向增发对象包括三类人群：九鼎高管、之前基金的有限合伙人，以及其他新的战略合作伙伴。其中大部分为有限合伙人，战略合作伙伴股份较少，其新增股份约1%。
在本次发行后，九鼎控股在九鼎投资中的持股比率将从85.52%下降至58.94%，仍为九鼎投资第一大股东;九鼎投资在所管理的股权基金中实缴出资占比从1%上升至23%。
九鼎投资合伙人吴刚、黄晓捷、康清山共同表示，投资人选择将所投基金份额变为九鼎投资的股份是市场选择的结果。对于份额换股份后股东的利益保障，九鼎控股与九鼎投资新增资股东签订有《收益补偿协议》，承诺若增资后3年期末股票收益达不到某一水平，九鼎控股将向其予以补足。
九鼎投资在增发后，公司股本从1250万股变为1829.799万股，股东人数由11人变为142人，按母公司报表口径，净资产增加约35.37亿元。
或引发一轮资管机构挂牌潮?
本次九鼎投资挂牌主体为九鼎投资，该公司持有昆吾九鼎投资管理有限公司(下称“昆吾九鼎”)98.07%的股份，并100%控股北京同创九鼎投资咨询有限公司及拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司。本次挂牌主办券商为西部证券。
九鼎投资董秘古志鹏表示，九鼎投资的业务基本通过昆吾九鼎开展，公司报告期内99%以上的营业收入来自昆吾九鼎。业务主要通过昆吾九鼎开展，但挂牌主体却为九鼎投资，公开转让说明书表示，“由于昆吾九鼎目前是有限责任公司，而不是股份有限公司”，不符合相关管理规定。
对于投资机构上市或者挂牌，九鼎投资相关合伙人表示，九鼎投资在挂牌过程中，得到了证监会、新三板、行业协会及中介机构的大力支持：“他们对于资产管理机构上市挂牌，做大做强很支持，中编办发文让证监会将我们纳入监管，给我们发牌照，允许私募机构发起设立公募基金，这些都是支持的表现。”同时，九鼎投资相关合伙人还表示，若九鼎投资挂牌能够引领资产管理机构挂牌、上市的风潮，其“感到很高兴，能为业界提供参考和范本。”
新三板新闻官林喆在接受媒体采访时也表示，“九鼎投资的方式很特殊，开辟了这一类企业参与资本市场的另一种途径。”他指出，九鼎投资将基金持有人的份额转换成对其公司的股权，为私募基金公司的兑付问题提供了一种新的金融工具和方式。
未来蓝图：全方位、国际化
九鼎投资在公开转让说明书中表示，该公司的中长期目标是一家具有竞争力的综合性资产管理机构，在强化私募股权投资领域优势的同时，也将适时扩张业务种类。九鼎投资相关合伙人表示，资产管理稳步的全方位扩展和管理架构的全球化是九鼎投资的主要思路。
在九鼎投资的未来规划中，PE投资板块将在坚持成长性参股企业投资的同时，加大并购投资的力度;创投板块将增加早期投资的比例;将增加债券和夹层投资品种，扩大债券投资基金的规模;此外，公募基金、地产基金、不良资产投资管理的业务也是九鼎投资关注并准备进入的领域。
此前，九鼎投资发起并全资持股的公募基金公司九泰基金管理有限公司已经向证监会提出设立审批申请，并进入证监会受理阶段。
九鼎投资相关合伙人表示，尽管九鼎投资以参股投资为主，但也开始尝试控股投资;控股投资、创投等板块的成绩“虽然没有参股投资做得这么突出，但整体在中国排名也是靠前的。”
此外，全球化也是九鼎投资的愿景之一。九鼎投资相关合伙人表示，“只把业务限制在中国，未来会走向平庸;全球(可做的)品类众多，资源可以互相匹配，各国宏观风险能够对冲。如2008年以来，由于量化宽松，全球融资成本较低，如果能够打通全球配置的桥梁，整个回报会好很多。”
意图何在?
自九鼎挂牌新三板的信息传出后，对于其挂牌新三板的意图业界多有揣测。九鼎投资合作人康清山表示，“成为公众公司是一个比较‘硬’的约束，对于品牌塑造，管理规范提升都有价值。”
九鼎投资合作人黄晓捷表示，“让民营企业死亡的、最可怕的就是‘不阳光’”，新三板挂牌是“为了阳光”：之前有人对九鼎存在误解，认为“高价投项目，都亏了”，而澄清解释又费时费力，新三板挂牌的招股说明书中就披露了已清算基金的相关投资信息供大家参考。
黄晓捷表示，九鼎挂牌新三板“可以增加一定的资本金”，实践九鼎的投资理念，“掏钱迅速做起来”，例如公募基金。此外，挂牌还能完善九鼎的治理结构，特别是对于员工的股权激励，“定向增发后，一些中高管都会有股份。”