亚洲大亨们为什么不买PE的账？。
Facebook、Spotify、BitPay、Summly和Siri这些公司有何共同点?它们在早期都获得过亚洲首富李嘉诚(Li Ka-shing)的私人股本投资(private-equity)。
亿万富翁李嘉诚已进入耄耋之年。过去他是靠一些最古老、最简单的营生——地产和港口——赚钱的。这两者涉及人们居住、工作和做买卖的地方，是经济中的基本方面。但自2006年以来，李嘉诚旗下的维港投资(Horizons Ventures)向一些最不确定、最新颖的商业构想投入了数千万美元资金，投资额有的很低，有的高得令人咋舌。
例如，他最近向Bitstrips投资了300万美元，这是一家能让用户为自己创建卡通形象的公司。他也给Affectiva投了一样多的钱，该公司的一款产品能让计算机衡量用户对广告的情感反应。
对于拥有310亿美元身家的人来说，就是比这更大的赌注都下得起，但真正有意思的地方在于，李嘉诚像其他许多亚洲商界大亨和企业家一样，没有通过他人管理的专业基金，而是直接实施了这么多笔投资。
这种做法不只出现在投机性较强的新技术领域，也包括其他种类的私人股本投资。郑裕彤(Cheng Yu-tung)身为亚洲第四大富豪，是周大福(Chow Tai Fook)和新世界(New World)这个商业帝国的主宰者。按美元计算，他对辉山乳业(Huishan Dairy)的私人股本投资去年获利达九位数，后者是在香港上市的中国内地乳制品生产商。
这类业务正是私人股本机构的主要收入来源，但亚洲的问题是：私人股本机构在多大程度上被大亨们挤出了市场?
埃里克?索尔伯格(Eric Solberg)是CVC前合伙人，如今自己在亚洲经营着一家私人股本交易公司。他相信，亚洲的大亨和富裕家族自认为不必支付层层费用，就能够物色到私人投资目标。
索尔伯格说：“亚洲各家族远比整个私人股本业或整个企业界更活跃。很难实时跟踪到他们在做什么，但大家要记住，他们才是亚洲(私人投资)市场上真正的推动力量。”
的确，私人股本公司很难在亚洲运作资金。私人股本基金收购企业控股权的情况极为罕见，而在全行业范围内，收购少数股权也变得越来越难——少数人脉广泛的私人股本基金可能属于例外。
咨询机构安永(EY)和数据提供商Mergermarket近期联合发布的一份报告显示，去年亚洲私人股本交易总额仅为291亿美元。这个数字低于2012年的331亿美元，而且不及美国2013年第一季度交易金额的一半。
那么，问题出在哪里?瑞银(UBS)的布莱恩?克劳福德(Brian Crawford)表示，费用是一个重要的考量因素。他是瑞银亚洲私人银行的机构解决方案团队(ISG)主管，帮助亚洲富人物色投资目标。另外，许多大亨及其家族不喜欢把资金长期交给一家基金管理机构打理，他们认为那样会增加变现难度。
但克劳福德表示，更重要的是，亚洲富裕家族认为，私人股本管理公司对他们不够透明，并且使他们不能按自己意愿亲自参与基础投资事宜。
克劳福德说：“直接投资是家族成员切实参与管理家族财富的一种途径。但通常情况下，他们希望在进入某一领域时，自己在这个领域具有了解一家企业及相关风险的独特能力。”
所以，他们投资的项目通常与家族现有业务相近，这可能导致多元化程度不高。克劳福德表示，许多家族需要进行多元化投资，这意味着他们也要把部分资金交给私人股本机构打理。
许多亚洲家族都拥有为人聪明而且受教育程度颇高的子女，他们很多在投资银行和私人股本公司学习过金融业务。比如，目前经营着家族酒店业务的郑裕彤孙女郑志雯(Sonia Cheng)，就曾从事过投资银行业，也在私人股本公司华平创投(Warburg Pincus)工作过。
这些富裕家族的后代们正把学到的技能带回家族，而且他们在经营过程中不会受到私人股本公司那样的限制。
私人股本机构在亚洲发展缓慢，原因在于家族作为企业活动的基础投资者占据着主导地位。亚洲大亨们不太相信私人股本基金，他们质疑为何要让这些机构投资自己的业务。他们也愈发相信，自己就有能力进行投资。